Foreign Direct Investment and Shareholder Wealth Gains: Evidence from Finnish FDI in China
Ahonen, Otto (2015)
Pro gradu -tutkielma
Ahonen, Otto
2015
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201503242000
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201503242000
Tiivistelmä
In Finnish discourse, “The China Effect” refers to the surge of offshoring activities by Western companies to China during the past couple of decades. Inspired by event studies concerning announcements of foreign direct investment, this thesis investigates the market’s reaction to Finnish companies’ announcement of FDI targeting the People’s Republic of China. Standard event study methodology is applied to 135 announcements related to subsidiaries, joint ventures and acquisitions between 1997 and 2014. The data is checked for contamination by unrelated coinciding events and outliers. A positive average abnormal return is found to take place on the date of the announcement. Additionally, the abnormal returns are found to exist only for projects announced before 2008, and only when the investment project is new, as opposed to investments made to extend previously established projects. Ownership arrangement and the novelty of facilities do not influence the market’s reaction towards the investment announcement. Kiina-ilmiöllä viitataan länsimaisten yritysten massiivisiin tuotannon ulkoistamisiin
Kiinaan. Suorien ulkomaan investointien osakehintavaikutusta tutkivien
tapahtumatutkimusten innoittamana, tämä pro gradu –tutkielma on kiinnostunut
osakemarkkinoiden reaktiosta listattujen suomalaisyritysten julkistuksiin koskien Kiinan
kansantasavaltaan kohdistuneita suoria sijoituksia. Tapahtumatutkimusmenetelmää
sovelletaan 135:een vuosina 1997 – 2014 tehtyyn julkistukseen koskien tytär- ja
yhteisyrityksiä sekä yritysostoja. Aineiston tapahtumat tarkastetaan samanaikaisten
vääristävien tapahtumien sekä outlier-havaintojen varalta. Keskimäärin,
investointijulkistuksesta aiheutuu tilastollisesti merkitsevä positiivinen ylituotto.
Tarkemmin, positiiviset ylituotot koskevat ennen 2008 julkistettuja investointiprojekteja,
ja silloinkin vain investoinnin ollessa uusi, eikä aikaisemmin perustetun projektin
edistämiseksi tehty jatko-investointi. Markkinareaktiot eivät erottele investointeja niiden
omistusosuuden tai tehtaan uutuuden perusteella.
Kiinaan. Suorien ulkomaan investointien osakehintavaikutusta tutkivien
tapahtumatutkimusten innoittamana, tämä pro gradu –tutkielma on kiinnostunut
osakemarkkinoiden reaktiosta listattujen suomalaisyritysten julkistuksiin koskien Kiinan
kansantasavaltaan kohdistuneita suoria sijoituksia. Tapahtumatutkimusmenetelmää
sovelletaan 135:een vuosina 1997 – 2014 tehtyyn julkistukseen koskien tytär- ja
yhteisyrityksiä sekä yritysostoja. Aineiston tapahtumat tarkastetaan samanaikaisten
vääristävien tapahtumien sekä outlier-havaintojen varalta. Keskimäärin,
investointijulkistuksesta aiheutuu tilastollisesti merkitsevä positiivinen ylituotto.
Tarkemmin, positiiviset ylituotot koskevat ennen 2008 julkistettuja investointiprojekteja,
ja silloinkin vain investoinnin ollessa uusi, eikä aikaisemmin perustetun projektin
edistämiseksi tehty jatko-investointi. Markkinareaktiot eivät erottele investointeja niiden
omistusosuuden tai tehtaan uutuuden perusteella.