Valuuttariskeiltä suojautuminen valuuttajohdannaisilla esimerkkinä Saga Furs Oyj
Larionov, Peter (2016)
Kandidaatintutkielma
Larionov, Peter
2016
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201710038860
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201710038860
Tiivistelmä
Tässä kandidaatintutkielmassa tarkastellaan Saga Furs Oyj:n valuuttariskiltä suojautumista valuuttajohdannaisilla huutokaupan aikana. Yhtiön valuuttariskille altistumista kuvataan Value at Risk -menetelmän avulla. Tarkastelun pohjalta luodaan eri skenaarioita, joissa hyödynnetään potentiaalisia valuuttajohdannaisia suojauksessa. Tavoitteena tuoda uusia näkökulmia yhtiön valuuttariskin hallintaan. Tutkimuksessa on käytetty yhtiöltä saatua aineistoa vuoden 2016 kesäkuun huutokaupan osalta. Aineiston pohjalta on luotu ymmärrys yhtiön riskiltä suojautumiskeinoihin.
Tutkimuksessa keskitytään kolmeen suojautumisstrategiaan. Ensimmäisenä tarkastellaan termiinisopimusten soveltumista yhtiön riskinhallintaan. Koska yhtiö on käyttänyt kyseistä instrumenttia suojautumisessaan aineiston huutokaupan osalta, keskittyy tarkastelu tehtyihin sopimuksiin ja valuuttaposition hallintaan. Tulosten perusteella termiinien voidaan todeta soveltuvan hyvin yhtiön riskinhallintaan, räätälöidyttävissä olevien sopimusehtojen ja edullisuutensa vuoksi. Toiseksi pohditaan valuuttapositioiden suojaamaatta jättämistä ja havaitaan, että Value at Risk menetelmällä lasketun riskin takia tämä vaihtoehto ei ole järkevä yhtiön osalta. Viimeiseksi tarkastellaan ulkomaanvaluutassa laskutettavien kassavirtojen osalta 20 prosentin suojautumista valuuttaoptioilla ja lopun osuuden suojaamista termiineillä. Tuloksien valossa todetaan tämän strategian olevan mielenkiintoinen vaihtoehto pelkän termiinisuojauksen lisäksi ja optioiden käyttöä suojauksessa voitaisiin tutkia tarkemmin. The objective of this Bachelor’s thesis is to examine Saga Furs Oyj currency risk hedging with derivatives during auction sales. The exposure to foreign exchange risk is measured by using Value at Risk model. Through the review of Saga Furs hedging practices, are generated hedging scenarios with the use of potential currency derivatives. The objective is to create new viewpoints for foreign exchange risk hedging practices used in the company. For this research data received from the company of the 2016 June auction. Data received from Saga Furs was used to build understanding of the company’s hedging practices.
This research will focus on three hedging strategies. First strategy is based on hedging foreign exchange risk with forward contracts. Since the company has used forward contracts as hedging instrument on the June auction sales in 2016 review is made on the contracts and the management of the foreign currency positions. Forward contracts are customizable for the company’s needs and as cheap hedging method they can be seen as a suitable tool for Saga furs risk management. The second strategy is not to hedge from the foreign exchange exposure. From the Value at Risk calculations this strategy can be seen as not rational choice for the company. The last scenario contains option hedge on 20 percent of expected foreign currency exposure and the rest of the position on forward contract hedge. The results indicate that this strategy could give some perspective on the current hedging strategy and the use of currency options could be researched more extensively.
Tutkimuksessa keskitytään kolmeen suojautumisstrategiaan. Ensimmäisenä tarkastellaan termiinisopimusten soveltumista yhtiön riskinhallintaan. Koska yhtiö on käyttänyt kyseistä instrumenttia suojautumisessaan aineiston huutokaupan osalta, keskittyy tarkastelu tehtyihin sopimuksiin ja valuuttaposition hallintaan. Tulosten perusteella termiinien voidaan todeta soveltuvan hyvin yhtiön riskinhallintaan, räätälöidyttävissä olevien sopimusehtojen ja edullisuutensa vuoksi. Toiseksi pohditaan valuuttapositioiden suojaamaatta jättämistä ja havaitaan, että Value at Risk menetelmällä lasketun riskin takia tämä vaihtoehto ei ole järkevä yhtiön osalta. Viimeiseksi tarkastellaan ulkomaanvaluutassa laskutettavien kassavirtojen osalta 20 prosentin suojautumista valuuttaoptioilla ja lopun osuuden suojaamista termiineillä. Tuloksien valossa todetaan tämän strategian olevan mielenkiintoinen vaihtoehto pelkän termiinisuojauksen lisäksi ja optioiden käyttöä suojauksessa voitaisiin tutkia tarkemmin.
This research will focus on three hedging strategies. First strategy is based on hedging foreign exchange risk with forward contracts. Since the company has used forward contracts as hedging instrument on the June auction sales in 2016 review is made on the contracts and the management of the foreign currency positions. Forward contracts are customizable for the company’s needs and as cheap hedging method they can be seen as a suitable tool for Saga furs risk management. The second strategy is not to hedge from the foreign exchange exposure. From the Value at Risk calculations this strategy can be seen as not rational choice for the company. The last scenario contains option hedge on 20 percent of expected foreign currency exposure and the rest of the position on forward contract hedge. The results indicate that this strategy could give some perspective on the current hedging strategy and the use of currency options could be researched more extensively.