Varallisuudenhoito indeksiosuusrahastoilla
Henri, Väkeväinen (2012)
Aineistoon ei liity tiedostoja.
Pro gradu -tutkielma
Henri, Väkeväinen
2012
Tiivistelmä
Tämä Pro gradu–työ on käytännönläheinen sijoittajalähtöinen tutkimus varallisuudenhoidosta indeksiosuusrahastoilla. Tavoitteena on selvittää indeksiosuusrahastojen olemusta, niiden hyötyjä sekä mahdollisia haittapuolia. Toisena tavoitteena on rakentaa indeksiosuusrahastoista aikaisemman tutkimuksen pohjalta mallisalkku. Kolmantena tavoitteena on luoda Excelin portfolio-optimoinnilla salkku, jossa tutkitaan indeksiosuusrahastojen suoriutumista markkinoilla. Tämä optimointimetodi on rakennettu Mika Vaihekosken (2002) mukaan.
Tutkimusmenetelmänä on empiirinen tutkimus. Tarkastelen aihetta pääosin liiketaloustieteellisestä näkökulmasta. Tutkimuksessa käytetään myös paljon rahoitusmarkkinalähtöistä näkökulmaa. Tutkimusaineisto koostuu kolmestakymmenestäneljästä Yhdysvaltain markkinoiden osake-, joukkovelkakirja- sekä raaka-aineindeksiosuusrahastosta. Aineisto on vuosilta 2006 – 2011 sisältäen 34x69 havaintoa. Portfolio-optimoinnissa käytetään neljää hyperbola-kerrointa.
Empiiristen tutkimustulosten mukaan indeksiosuusrahastojen menneisyyden hyvät tuotot ennustaisivat hyvin tulevaisuuden hyviä tuottoja ainakin tämän tutkimuksen aikavälillä tammikuusta 2006 syyskuuhun 2011. Valinta-aikavälin 2006 – 2008 aineistosta muodostettu tangenttiportfolio menestyi suhteellisen hyvin hallussapitoaikavälillä 2009 – 2011. Tangenttiportfolio osoittautui ainakin tässä tutkielmassa käyttökelpoiseksi työkaluksi indeksiosuusrahastojen varallisuudenhallinnassa. This study is a practical work of Asset Management with Exchange-traded Funds from investor viewpoint. The first objective is to research to nature of Exchange-traded funds, their benefits and possible disadvantages. Another objective is to build a basic investment portfolio based on previous research. The third objective is to build an investment portfolio using Excel portfolio-optimization, which is done by examining the performance of Exchange-traded in the markets. This Excel optimization-method is build according to Vaihekoski (2002).
The method of the study is empirical study. This study is examined mostly by using business economics approach. In this study finance market views are used, too. The data of the empirical study consists of 34 equity-, bond- and commodity Exchange-traded funds from United States. The monthly data consists the years 2006 – 2011 including 34x69 monthly observations. Portfolio-optimization is done by using 4 hyperbola coefficients.
Evidence of the empirical study of exchange-traded funds shows, that past good returns predict good returns in the future. That was found out at least from January 2006 to September 2011. Tangent portfolio made according to selection period 2006 – 2008 was performing relatively well in the holding period 2009 – 2011. In this study it was found out, that building a tangent portfolio was a useful tool in asset management with exchange-traded funds.
Tutkimusmenetelmänä on empiirinen tutkimus. Tarkastelen aihetta pääosin liiketaloustieteellisestä näkökulmasta. Tutkimuksessa käytetään myös paljon rahoitusmarkkinalähtöistä näkökulmaa. Tutkimusaineisto koostuu kolmestakymmenestäneljästä Yhdysvaltain markkinoiden osake-, joukkovelkakirja- sekä raaka-aineindeksiosuusrahastosta. Aineisto on vuosilta 2006 – 2011 sisältäen 34x69 havaintoa. Portfolio-optimoinnissa käytetään neljää hyperbola-kerrointa.
Empiiristen tutkimustulosten mukaan indeksiosuusrahastojen menneisyyden hyvät tuotot ennustaisivat hyvin tulevaisuuden hyviä tuottoja ainakin tämän tutkimuksen aikavälillä tammikuusta 2006 syyskuuhun 2011. Valinta-aikavälin 2006 – 2008 aineistosta muodostettu tangenttiportfolio menestyi suhteellisen hyvin hallussapitoaikavälillä 2009 – 2011. Tangenttiportfolio osoittautui ainakin tässä tutkielmassa käyttökelpoiseksi työkaluksi indeksiosuusrahastojen varallisuudenhallinnassa.
The method of the study is empirical study. This study is examined mostly by using business economics approach. In this study finance market views are used, too. The data of the empirical study consists of 34 equity-, bond- and commodity Exchange-traded funds from United States. The monthly data consists the years 2006 – 2011 including 34x69 monthly observations. Portfolio-optimization is done by using 4 hyperbola coefficients.
Evidence of the empirical study of exchange-traded funds shows, that past good returns predict good returns in the future. That was found out at least from January 2006 to September 2011. Tangent portfolio made according to selection period 2006 – 2008 was performing relatively well in the holding period 2009 – 2011. In this study it was found out, that building a tangent portfolio was a useful tool in asset management with exchange-traded funds.