Reflexivity in sovereign debt markets

Abstract

Finanssi-instrumentin hinta määräytyy sen fundamenttitekijöiden perusteella, eikä päinvastoin. Tämä tutkimus osoittaa, että myös instrumentin hinta voi vaikuttaa fundamenttitekijöihin. Yhteys havainnollistetaan tapaustukimuksella Kreikan velkakriisistä. Hinnan ja fundamenttien välistä yhteyttä arvioidaan ja käänteisen kausaliteetin olemassaolo testataan. Tulokset tukevat ajatusta, jonka mukaan tarvitsemme dynaamisempia valuaatiomenetelmiä, jotka ottavat huomioon myös mahdolliset itseään vahvistavat hintakierteet.

The price of a financial asset is determined by it's underlying fundamental factors and not vice versa. This study illustrates through an example that asset prices can actually affect their relevant fundamental factors. The point is illustrated with a case study example of the Greek sovereign debt crisis. The relationship between price and fundamentals is reviewed and the existence of reverse causality is tested. The findings implicate that more dynamic asset pricing models could be useful, especially in cases where asset price changes sometimes rightfully cause self-reinforcing cycles.