Do retail investors use technical analysis? Evidence from Stuttgart stock exchange.

Abstract

Tutkielma käyttää automaattista kuviontunnistusalgoritmia ja yleisiä kahden liukuvan keskiarvon leikkauspiste –sääntöjä selittääkseen Stuttgartin pörssissä toimivien yksityissijoittajien myynti-osto –epätasapainoa ja siten vastatakseen kysymykseen ”käyttävätkö yksityissijoittajat teknisen analyysin menetelmiä kaupankäyntipäätöstensä perustana?” Perusolettama sijoittajien käyttäytymisestä ja teknisen analyysin tuottavuudesta tehtyjen tutkimusten perusteella oli, että yksityissijoittajat käyttäisivät teknisen analyysin metodeja. Empiirinen tutkimus, jonka aineistona on DAX30 yhtiöiden data vuosilta 2009 – 2013, ei tuottanut riittävän selkeää vastausta tutkimuskysymykseen. Heikko todistusaineisto näyttää kuitenkin osoittavan, että yksityissijoittajat muuttavat kaupankäyntikäyttäytymistänsä eräiden kuvioiden ja leikkauspistesääntöjen ohjastamaan suuntaan.

This thesis uses automatic technical analysis price pattern recognition algorithm and selection of dual-moving-average-crossover trading rules for explaining buy-sell-imbalance of retail investors’ trades in Stuttgart Stock Exchange in order to answer the question “Do retail traders rely on technical analysis as a basis of their trading decisions?” Expectation, based on literature review on investor behavior and profitability of technical analysis, was that proof of use of technical analysis methods would be found. Evidence from daily DAX30 data over time period 2009 - 2013 does not provide enough clear results to support answer for the question. Slight evidence from DMAC rules, head-and-shoulders -pattern, broadening patterns and triangle patterns suggest that retail investors react in rational trend-following manner to trading signs from these indicators.