Foreign exchange exposure management in a fuel procurement company operating in the commodity markets
Hakkila, Maija (2015)
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2015120823098
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2015120823098
Tiivistelmä
Fluctuating commodity prices, foreign exchange rates and interest rates are causing changes in cash flows, market value and the companies’ profit. Most of the commodities are quoted in US dollar. Companies with non-dollar accounting face a double risk in the form of the commodity price risk and foreign exchange risk. The objective of this Master’s thesis is to find out how companies under commodity should manage foreign exchange exposure.
The theoretical literature is based on foreign exchange risk, commodity risk and foreign exchange exposure management. The empirical research is done by using constructive modelling of a case company in the oil industry. The exposure is model with foreign exchange net cash flow and net working capital. First, the factors affecting foreign exchange exposure in case company are analyzed, then a model of foreign exchange exposure is created. Finally, the models are compared and the most suitable method is defined.
According to the literature, foreign exchange exposure is the foreign exchange net cash flow. However, the results of the study show that foreign exchange risk can be managed also with net working capital. When the purchases, sales and storage are under foreign exchange risk, the best way to manage foreign exchange exposure is with combined net cash flow and net working capital method. The foreign exchange risk policy of the company defines the appropriate way to manage foreign exchange risk. Markkinariskien hallinnalla on suora vaikutus yrityksen kassavirtaan sekä siten tulokseen. Hyödykekauppaa käyvillä yrityksillä tärkeimmät hallittavat lyhyen aikavälin riskit ovat hyödykkeen hintariski sekä valuuttariski. Öljyn maailmanmarkkinahinta noteerataan Yhdysvaltojen dollareissa. Öljy-yhtiöt, jotka raportoivat muulla valuutalla kuin dollareilla, altistuvat valuuttariskille, sillä yrityksen toiminnallinen valuutta on dollari. Tässä työssä tutkitaan, miten polttonestekauppaa käyvän yrityksen valuuttapositio tulee määrittää.
Työn teoreettinen osuus koostuu valuuttariskiin, hyödykeriskiin ja valuuttapositioon liittyvästä kirjallisuudesta ja artikkeleista. Työn empiirinen osuus koostuu case-yrityksen valuuttaposition mallintamisesta nettokassavirran ja nettokäyttöpääoman avualla. Ensin on tutkittu valuttapositioon vaikuttavia tekijöitä, ja tämän jälkeen valuuttapositiot on mallinnettu. Lopuksi malleja on vertailtu keskenään ja analysoitu sopivin tapa case-yritykselle hallita valuuuttapositiota.
Lähdekirjallisuuden mukaan valuuttapositio määritetään yrityksen nettokassavirtana. Työn tutkimus osoittaa, että valuuttapositiota voidaan hallita myös nettokäyttöpääoman avulla. Kun yrityksen ostot, myynnit ja varastot ovat valuuttariskin alaiset, valuuttaposition hallinnassa kannattaa käyttää sekä yrityksen valuutallista nettokassavirtaa että nettokäyttöpääomaa. Valuuttaposition rakenteen määrittelee viime kädessä yrityksen riskienhallintapolitiikka.
The theoretical literature is based on foreign exchange risk, commodity risk and foreign exchange exposure management. The empirical research is done by using constructive modelling of a case company in the oil industry. The exposure is model with foreign exchange net cash flow and net working capital. First, the factors affecting foreign exchange exposure in case company are analyzed, then a model of foreign exchange exposure is created. Finally, the models are compared and the most suitable method is defined.
According to the literature, foreign exchange exposure is the foreign exchange net cash flow. However, the results of the study show that foreign exchange risk can be managed also with net working capital. When the purchases, sales and storage are under foreign exchange risk, the best way to manage foreign exchange exposure is with combined net cash flow and net working capital method. The foreign exchange risk policy of the company defines the appropriate way to manage foreign exchange risk.
Työn teoreettinen osuus koostuu valuuttariskiin, hyödykeriskiin ja valuuttapositioon liittyvästä kirjallisuudesta ja artikkeleista. Työn empiirinen osuus koostuu case-yrityksen valuuttaposition mallintamisesta nettokassavirran ja nettokäyttöpääoman avualla. Ensin on tutkittu valuttapositioon vaikuttavia tekijöitä, ja tämän jälkeen valuuttapositiot on mallinnettu. Lopuksi malleja on vertailtu keskenään ja analysoitu sopivin tapa case-yritykselle hallita valuuuttapositiota.
Lähdekirjallisuuden mukaan valuuttapositio määritetään yrityksen nettokassavirtana. Työn tutkimus osoittaa, että valuuttapositiota voidaan hallita myös nettokäyttöpääoman avulla. Kun yrityksen ostot, myynnit ja varastot ovat valuuttariskin alaiset, valuuttaposition hallinnassa kannattaa käyttää sekä yrityksen valuutallista nettokassavirtaa että nettokäyttöpääomaa. Valuuttaposition rakenteen määrittelee viime kädessä yrityksen riskienhallintapolitiikka.