Irtisanomisilmoitusten vaikutukset suomalaisten suuryritysten markkina-arvoihin

Abstract

The objective of the thesis is to examine the market reaction of Finnish large-cap stocks to layoff announcements, using the event study methodology to gain insight in to whether the reaction is positive or negative, and whether it has changed over the years since the last studies were conducted. Another aim is also to examine whether the market reaction has changed during the times of the financial crisis, when the number of layoffs in Finland has been unusually high.

The data consists of 128 publicly announced layoff announcements during the eight years from January 2006 to January 2014. The average market reaction to layoff announcements during different time periods within the overall sample was studied based on abnormal returns indicated by the event study methodology.

The earlier research suggest that the overall market reaction to layoff announcements is negative. An overwhelming majority of these studies were conducted in the 1990s based on 80’s data. The market reaction found in this study was slightly positive, although the result was not statistically significant. The market reaction has decreased during the years of the financial crisis, but this result too, is not statistically significant.

Tämän tutkimuksen tavoite on tarkastella markkinareaktiota suomalaisten suurten pörssiyhtiöiden irtisanomisilmoituksiin tapahtumatutkimuksen keinoin ja pyrkiä havaitsemaan, onko reaktio muuttunut vuosien kuluessa aiempiin tutkimuksiin nähden. Lisäksi tutkitaan, onko keskimääräinen markkinareaktio voimistunut vai heikentynyt finanssikriisin aikana, jolloin irtisanomisia on ollut poikkeuksellisen paljon.

Aineisto sisältää 128 julkisesti annettua irtisanomistiedotetta kahdeksan vuoden aikavälillä (tammikuu 2006 - tammikuu 2014). Osakemarkkinoiden keskimääräistä reaktiota irtisanomisilmoituksiin eri aikaväleillä tutkittiin tapahtumatutkimusmenetelmällä.

Aiempien tutkimusten mukaan osakemarkkinoiden keskimääräinen reaktio irtisanomisiin on ollut negatiivinen. Ylivoimaisesti suurin osa tehdyistä tutkimuksista on kuitenkin 1990-luvulta ja 1980-luvun aineistoihin perustuvia. Tässä tutkimuksessa ei havaittu tilastollisesti merkitseviä epänormaaleja tuottoja tapahtuma-aikaikkunan sisällä, vaikkakin keskimääräinen reaktio irtisanomisuutisiin oli kuitenkin varovaisen positiivinen. Reaktio vaikutti laimentuneen irtisanomisuutisten lisääntyessä finanssikriisin aikana.