Maan rajat ylittävien yritysostojen vaikutus ostavan yrityksen arvoon – empiirinen tutkimus Pohjoismaiden osalta
Blomberg, Markus (2017)
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201704106017
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201704106017
Tiivistelmä
Tässä tutkielmassa selvitetään luovatko yrityskaupat lisäarvoa osakkeenomistajille. Tutkielmassa vertaillaan kahta eri ryhmää keskenään; maan rajat ylittäviä yrityskauppoja Pohjoismaissa sekä maan rajojen sisäpuolella tapahtuvia yrityskauppoja Pohjoismaissa. Lisäksi työssä käydään läpi yrityskaupan taustalla vaikuttavia tekijöitä ja teorioita ostajan näkökulmasta, sekä lisäksi tarkastellaan maantieteellisen alueen ja integraatioprosessin vaikutusta.
Tutkimusaineisto koostuu pohjoismaisten yritysten yritysostoilmoituksista vuosilta 2006–2016. Tutkimuksessa yritysostoilmoituksen jälkeiset tuotot lasketaan julkistamispäivämäärän mukaan käyttäen kymmenen päivän aikaikkunaa ennen ja jälkeen tapahtuman. Empiiristen tulosten perusteella sekä rajat ylittävissä yrityskaupoissa, että rajojen sisällä tapahtuvissa yrityskaupoissa havaitaan lievä positiivinen kumulatiivinen tuotto odotettuun tuottoon nähden. Tuotto ei kuitenkaan ole tilastollisesti merkitsevä. The aim of this Master’s Thesis is to recognize if M&A’s create value for shareholders. The study group is separated in two groups: cross-borders acquisitions and non-cross-border acquisitions. The thesis exploits common theories to back up results and the comparison between the two groups.
The empirical section is made with event study, where expected returns are calculated with capital asset pricing model and compared to returns after information about acquisition is published. Time window used in the study is ten days before and after the event.
The findings of the event study indicate that there are slightly positive effect on shareholder’s value in both groups. However this effect is not statistically significant.
Tutkimusaineisto koostuu pohjoismaisten yritysten yritysostoilmoituksista vuosilta 2006–2016. Tutkimuksessa yritysostoilmoituksen jälkeiset tuotot lasketaan julkistamispäivämäärän mukaan käyttäen kymmenen päivän aikaikkunaa ennen ja jälkeen tapahtuman. Empiiristen tulosten perusteella sekä rajat ylittävissä yrityskaupoissa, että rajojen sisällä tapahtuvissa yrityskaupoissa havaitaan lievä positiivinen kumulatiivinen tuotto odotettuun tuottoon nähden. Tuotto ei kuitenkaan ole tilastollisesti merkitsevä.
The empirical section is made with event study, where expected returns are calculated with capital asset pricing model and compared to returns after information about acquisition is published. Time window used in the study is ten days before and after the event.
The findings of the event study indicate that there are slightly positive effect on shareholder’s value in both groups. However this effect is not statistically significant.