Responsible investment strategies of Finnish pension institutions

Abstract

The goal of the study was to refine our current understanding of Finnish pension institutions’ strategies of responsible investing. The sample of the qualitative study consisted of interviews of representatives from six Finnish pension funds. The findings suggested that responsible investment is partly confused concept. General approach is responsibility being part of investment decision-making and that portfolio managers have important role. Some have responsible investment specialist or steering group. It depends of the asset class how challenging the responsible investment implementation is and different asset classes have considerably unequal approaches. Derivatives are rarely considered in responsible investment strategies. Some institutions have more developed methods for estimating RI performance, while others trust more on their intuition. Pension funds are not actively cooperating with each other. Competition between pension funds appeared as significant factor amongst private pension funds, whereas requirements from owners or highest management in context of public pension funds. For public pension funds RI is tightly connected to risk management, while private pension funds rarely consider it as part of risk management. Extra-financial returns or impact investing are sometimes regarded as charity, which could suggest that pension funds still focus on financial returns above all. Things seen as RI’s possibilities among pension funds are rather different than things driving RI’s mainstreaming.

Tutkielman tavoite oli tarkentaa nykyistä ymmärrystämme suomalaisten eläkeyhtiöiden vastuullisen sijoittamisen strategioista. Laadullisen tutkielman otos sisälsi kuuden suomalaisen eläkeyhtiön edustajien haastattelut. Löydökset osoittivat, että vastuullinen sijoittaminen on osittain sekava käsite. Yleisen lähestymistavan mukaan vastuullinen sijoittaminen on osa sijoituspäätösten tekoa ja salkunhoitajilla on tärkeä rooli. Joillain eläkerahastoilla on vastuullisen sijoittamisen asiantuntija tai ohjausryhmä. Riippuu omaisuuslajista, kuinka haastavaa vastuullisen sijoittamisen implementointi on ja eri omaisuuslajeilla on huomattavan erilaiset lähestymistavat. Johdannaisia harvoin huomioidaan vastuullisen sijoittamisen strategioissa. Joillain instituutioilla on kehittyneemmät tavat arvioida vastuullisen sijoittamisen strategian tulosta, kun taas toiset luottavat enemmän intuitioonsa. Eläkerahastot eivät aktiivisesti tee yhteistyötä. Kilpailu eläkeyhtiöiden välillä oli tärkeä tekijä yksityisten eläkerahastojen välillä, kun taas omistajien ja ylimmän johdon vaatimukset julkisilla toimijoilla. Julkisilla toimijoilla vastuullinen sijoittaminen on tiukasti sidottu riskienhallintaan, kun taas yksityiset eläkerahastot harvoin ajattelevat sitä osana riskienhallintaa. Muita kuin rahallisia tuottoja tai vaikuttavuussijoittamista pidetään joskus hyväntekeväisyytenä, mikä viittaa siihen, että rahallista tuottoa pidetään tärkeimpänä. Tekijät, joita pidetään vastuullisen sijoittamisen mahdollisuuksina, ovat melko erilaisia kuin tekijät, jotka edistävät vastuullista sijoittamista.