The effect of ownership structure and internationalization on the small and medium-sized enterprises’ capital structure, profitability and cost of capital

Abstract

This study contributes to the limited research on Finnish small and medium-sized enterprises. Family ownership is a common ownership structure within SMEs. This study helps to understand the differences between the family and non-family firms, and whether a family firm would benefit from for example hiring a non-family CEO or a board member, or making different decisions on capital structure. Adding to the common categorization of family and non-family firms, this study reveals the different aspects of SME internationalization, and how the internationalization affects the firm performance, cost or availability of capital, or capital structure of a SME.

Family firms seem less profitable, have lower cost of capital, and are internationally more active than non-family firms. Also, family firms have more equity and more interest-bearing liabilities. Availability of capital does not differ between family and non-family firms. Internationalized SMEs have lower profitability, higher cost and availability of capital, as well as higher debt to equity ratio than domestic firms.

Tämän tutkimuksen tarkoituksena on tutkia suomalaisia pieniä ja keskisuuria yrityksiä. Perheomistajuus on pk-yrityksissä yleistä ja tämä tutkimus auttaa ymmärtämään eroja perhe- ja ei-perheomisteisten yritysten välillä sekä hyötyisikö perheyritys esimerkiksi perheen ulkopuolisen toimitusjohtajan tai hallituksen jäsenen palkkaamisesta tai erilaisesta pääoman rakenteesta. Perinteisen perhe- ja ei-perheyritys -jaottelun lisäksi tässä tutkimuksessa vertaillaan kansainvälistyneiden ja ainoastaan kotimaassa toimivien pk-yritysten eroja sekä miten kansainvälistyminen vaikuttaa pk-yrityksen kannattavuuteen, pääoman kustannukseen ja saatavuuteen sekä pääomarakenteeseen.

Perheyrityksillä on alhaisempi pääoman kustannus, hieman matalampi kannattavuus ja ne ovat kansainvälistyneempiä kuin ei-perheyritykset. Lisäksi perheyrityksillä on enemmän omaa pääomaa ja korollisia velkoja. Pääoman saatavuudessa ei näiden kahden välillä ole eroa. Kansainvälistyneillä pk-yrityksillä on heikompi kannattavuus, korkeampi pääoman kustannus ja parempi pääoman saatavuus sekä enemmän velkaa kuin ainoastaan kotimaassa toimivilla yrityksillä.