Yrityksen optimaalisen pääomarakenteen määrittäjät suomalaisissa listatuissa yrityksissä
Aalto, Matias (2017)
Kandidaatintutkielma
2017
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2017122055991
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2017122055991
Tiivistelmä
Yrityksen perimmäisenä tarkoituksena on luoda arvoa osakkeenomistajille. Kannattavan liiketoiminnan ohella, voi yritysjohto luoda lisäarvoa tekemällä oikeita rahoituspäätöksiä oman ja vieraan pääoman välillä. Tämän tutkimuksen tarkoituksena on selvittää, mitkä tekijät määrittävät eniten yrityksen pääomarakenteen määräytymistä suomalaisissa listatuissa yrityksissä.
Tutkimuksen teoriaosiossa perehdytään pääomarakennetta ja sen muodostumista selittäviin teorioihin sekä aikaisempiin tutkimuksiin. Näiden pohjalta muodostetaan tutkimushypoteesit ja valitaan parhaat mahdolliset määrittäjät kuvaamaan yrityksen pääomarakenteen muodostumista. Määrittäjiksi malliin valikoituivat yrityksen koko, kannattavuus, liiketoiminnan kasvumahdollisuudet, toimiala sekä omaisuusrakenne.
Tutkimuksen empiirisessä osiossa käytetään lineaarista regressioanalyysia, jonka avulla pääomarakenteen muodostumista mallinnetaan edellä mainituilla määrittäjillä. Tutkimusaineistona käytetään suomalaisia Helsingin pörssissä sekä Nasdaq First North -markkinapaikalla listattuja yhtiöitä, joita on tutkimuksessa mukana 116 kpl.
Tutkimustulokset osoittavat, että pääomarakenteen muodostumiseen vaikuttavat eniten yrityksen koko, kannattavuus sekä yrityksen liiketoiminnan kasvumahdollisuudet. Velkaantuneisuutta näistä lisäsi ainoastaan koon kasvu, kun taas muiden määrittäjien kasvu vähensi velkaantuneisuutta. Mikään käsitellyistä pääomarakenneteorioista ei selittänyt ilmiötä dominoivasti. A company’s most important task is to maximize shareholder value. Besides profitable business, company’s management can create added value for shareholders by making wise financial decisions on capital structure, the ratio between equity and debt. The purpose of this thesis is to find out which factors determine the formation of capital structure on Finnish listed companies the most.
The theory section of this study takes a look in capital structure theories that explain the formation of capital structure. The section also delves into previous literature and studies on determinants of capital structure. Based on these theories and studies, a few hypothesises are made and also factors for linear model were chosen. Chosen factors were, size of the company, profitability, growth, industry and tangibility of assets.
The empirical part of the study contains statistical research with linear regression analysis for the model where capital structure is explained with previously chosen factors. Data used on the analysis is from Finnish listed companies on Nasdaq OMXH and Nasdaq First North. In total, 116 companies are included in this study.
The results show that size of the company, growth and profitability are the strongest determinants of the capital structure. Size of the company is the only factor that increases companies’ debt, whereas profitability and growth decreased it. Also, the results show that none of the capital structure theories dominate over others on explaining the phenomenon.
Tutkimuksen teoriaosiossa perehdytään pääomarakennetta ja sen muodostumista selittäviin teorioihin sekä aikaisempiin tutkimuksiin. Näiden pohjalta muodostetaan tutkimushypoteesit ja valitaan parhaat mahdolliset määrittäjät kuvaamaan yrityksen pääomarakenteen muodostumista. Määrittäjiksi malliin valikoituivat yrityksen koko, kannattavuus, liiketoiminnan kasvumahdollisuudet, toimiala sekä omaisuusrakenne.
Tutkimuksen empiirisessä osiossa käytetään lineaarista regressioanalyysia, jonka avulla pääomarakenteen muodostumista mallinnetaan edellä mainituilla määrittäjillä. Tutkimusaineistona käytetään suomalaisia Helsingin pörssissä sekä Nasdaq First North -markkinapaikalla listattuja yhtiöitä, joita on tutkimuksessa mukana 116 kpl.
Tutkimustulokset osoittavat, että pääomarakenteen muodostumiseen vaikuttavat eniten yrityksen koko, kannattavuus sekä yrityksen liiketoiminnan kasvumahdollisuudet. Velkaantuneisuutta näistä lisäsi ainoastaan koon kasvu, kun taas muiden määrittäjien kasvu vähensi velkaantuneisuutta. Mikään käsitellyistä pääomarakenneteorioista ei selittänyt ilmiötä dominoivasti.
The theory section of this study takes a look in capital structure theories that explain the formation of capital structure. The section also delves into previous literature and studies on determinants of capital structure. Based on these theories and studies, a few hypothesises are made and also factors for linear model were chosen. Chosen factors were, size of the company, profitability, growth, industry and tangibility of assets.
The empirical part of the study contains statistical research with linear regression analysis for the model where capital structure is explained with previously chosen factors. Data used on the analysis is from Finnish listed companies on Nasdaq OMXH and Nasdaq First North. In total, 116 companies are included in this study.
The results show that size of the company, growth and profitability are the strongest determinants of the capital structure. Size of the company is the only factor that increases companies’ debt, whereas profitability and growth decreased it. Also, the results show that none of the capital structure theories dominate over others on explaining the phenomenon.