Private equity in Finland: status quo, machine building industry and stakeholder experiences

Abstract

The Finnish private equity markets are relatively young and it has not been extensively studied by academics on the journal level. This study focuses on Finnish private equity markets, with a special attention to machine building industry. This study’s theoretical part consists of a literature review which focuses on building an understanding of the dynamics of private equity funds and investments. Previous literature will go through the factors that private equity investors are valuing in a target company before making an investment, and what are the means through which private equity investors create value after making the investment. The empirical part of this study is built on stakeholder interviews and case studies. Four private equity stakeholders are interviewed and three Finnish machine building case companies are analysed.

The main findings of this study are following. Finnish private equity markets are developing in a good direction. Regardless of the small market size, new players have emerged and invested amounts have steadily increased. The most important factor for a private equity investor is the underlying growth of the target company’s industry. Value added work is mainly done through governance engineering. Interviews and case studies show that machine building industry is complex for private equity investors due to its cyclicality and capital intensity. The economic situation and ownership style are affecting the performance of a portfolio company.

Suomen pääomasijoitusmarkkinat ovat vielä suhteellisen nuoret eikä aiheesta ole vielä kirjoitettu kattavia tutkimuksia ja artikkeleita tieteellisissä julkaisuissa. Tämä tutkielma keskittyy Suomen pääomasijoitusmarkkinoihin kiinnittäen huomiota erityisesesti konepajateollisuuteen. Tutkielman teoreettinen osa koostuu pääomasijoitusten ja rahastojen toiminnan ymmärtämisestä sekä kirjallisuuskatsauksesta. Kirjallisuuskatsaus käy läpi ne tekijät, jotka ovat pääomasijoittajille tärkeitä kohdeyrityksen arvionnissa ennen sijoituspäätöksen tekemistä sekä millä tavoilla pääomasijoittaja luo arvoa sijoituksen jälkeen. Empiirinen osa kattaa sidosryhmien haastattelun ja case-yritysten analysoinnin. Neljää sidosryhmän jäsentä haastatellaan ja kolmea suomalaista konepajateollisuuden case-yritystä analysoidaan.

Tutkielman johtopäätökset ovat seuraavanlaiset. Suomen pääomasijoitusmarkkina kehittyy hyvään suuntaan. Markkinoiden pienestä koosta huolimatta uusia toimijoita on tullut lisää ja sijoitettujen varojen summa on kasvanut tasaisesti. Pääomasijoittajille tärkein tekijä on kohdeyrityksen toimialan kasvupotentiaali. Arvonluontityö tehdään valtaosin hallinnollisen ohjaamisen kautta. Haastattelut ja case-yritykset osoittavat, että konepajateollisuus on haastava toimiala pääomasijoittajille toimialan syklisyydestä ja pääomavaltaisuudesta johtuen. Portfolioyhtiön menestykseen vaikuttaa toimialan yleinen taloudellinen tilanne sekä omistajatyyli.