Investment criteria of Finnish venture capitalists
Eloranta, Olli (2018)
Pro gradu -tutkielma
2018
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2018080933555
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2018080933555
Tiivistelmä
The purpose of this thesis is to explore the investment criteria of Finnish venture capitalists when evaluating and selecting investment targets. The aim is to examine the differences and similarities between the criteria found in previous literature and the criteria of Finnish venture capitalists. The study focuses on the evaluation stage of the investment process of venture capitalists, in which venture capitalists decide whether or not to invest in a particular deal.
In the literature review of the thesis, an understanding of the most important investment criteria of venture capitalists is formed. The empirical part of the thesis extends the existing literature by providing insights from the Finnish venture capital industry. In the empirical part, six Finnish venture capitalists are interviewed. The interviews are executed as semi-structured interviews.
The results of this thesis show that Finnish venture capitalists emphasize characteristics of the management team, product and market as well as financial aspects of the venture in their investment decision-making. The most important criterion for Finnish venture capitalists is management team, followed by market-related issues and financial aspects. Product is a less important criterion than the other three criteria. The findings also suggest that intuition is a meaningful factor in the investment decision-making process of Finnish venture capitalists. Compared to previous studies, Finnish venture capitalists do not fundamentally differ from their international colleagues in terms of investment criteria. Tämän tutkielman tavoitteena on selvittää, mitä investointikriteereitä suomalaiset pääomasijoittajat käyttävät arvioidessaan ja valitessaan investointikohteita. Tarkoituksena on tutkia eroja ja yhtäläisyyksiä aikaisemmassa kirjallisuudessa esille nousseiden kriteerien ja suomalaisten pääomasijoittajien kriteerien välillä. Tutkielma kohdentuu pääomasijoittajien investointiprosessin arviointivaiheeseen, jossa pääomasijoittajat tekevät sijoituspäätöksensä.
Tutkielman kirjallisuuskatsaus luo käsityksen pääomasijoittajien tärkeimmistä sijoituskriteereistä. Työn empiirinen osa laajentaa nykyistä kirjallisuutta uusilla havainnoilla suomalaisilta pääomasijoittajilta. Empiirisessä osassa haastatellaan kuutta suomalaista pääomasijoittajaa. Haastattelut toteutetaan puolistrukturoituina haastatteluina.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että suomalaiset pääomasijoittajat korostavat investointikriteereissään yrityksen johtoryhmän, tuotteen ja kohdemarkkinoiden ominaisuuksia sekä yrityksen taloudellisia piirteitä. Tärkein yksittäinen tekijä, joka vaikuttaa suomalaisten pääomasijoittajien sijoituspäätöksiin on yrityksen johtoryhmä. Yrityksen kohdemarkkinoiden piirteillä ja taloudellisilla ominaisuuksilla on myös suuri merkitys investointipäätöksenteossa. Tuotteen ominaisuuksien merkitys on pienempi kuin kolmen muun kriteerin. Tulokset osoittavat myös, että intuitio on merkityksellinen tekijä suomalaisten pääomasijoittajien sijoituspäätöksissä. Aiempiin tutkimuksiin verrattuna suomalaiset pääomasijoittajat eivät olennaisesti eroa kansainvälisistä kollegoistaan sijoituskriteerien osalta.
In the literature review of the thesis, an understanding of the most important investment criteria of venture capitalists is formed. The empirical part of the thesis extends the existing literature by providing insights from the Finnish venture capital industry. In the empirical part, six Finnish venture capitalists are interviewed. The interviews are executed as semi-structured interviews.
The results of this thesis show that Finnish venture capitalists emphasize characteristics of the management team, product and market as well as financial aspects of the venture in their investment decision-making. The most important criterion for Finnish venture capitalists is management team, followed by market-related issues and financial aspects. Product is a less important criterion than the other three criteria. The findings also suggest that intuition is a meaningful factor in the investment decision-making process of Finnish venture capitalists. Compared to previous studies, Finnish venture capitalists do not fundamentally differ from their international colleagues in terms of investment criteria.
Tutkielman kirjallisuuskatsaus luo käsityksen pääomasijoittajien tärkeimmistä sijoituskriteereistä. Työn empiirinen osa laajentaa nykyistä kirjallisuutta uusilla havainnoilla suomalaisilta pääomasijoittajilta. Empiirisessä osassa haastatellaan kuutta suomalaista pääomasijoittajaa. Haastattelut toteutetaan puolistrukturoituina haastatteluina.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että suomalaiset pääomasijoittajat korostavat investointikriteereissään yrityksen johtoryhmän, tuotteen ja kohdemarkkinoiden ominaisuuksia sekä yrityksen taloudellisia piirteitä. Tärkein yksittäinen tekijä, joka vaikuttaa suomalaisten pääomasijoittajien sijoituspäätöksiin on yrityksen johtoryhmä. Yrityksen kohdemarkkinoiden piirteillä ja taloudellisilla ominaisuuksilla on myös suuri merkitys investointipäätöksenteossa. Tuotteen ominaisuuksien merkitys on pienempi kuin kolmen muun kriteerin. Tulokset osoittavat myös, että intuitio on merkityksellinen tekijä suomalaisten pääomasijoittajien sijoituspäätöksissä. Aiempiin tutkimuksiin verrattuna suomalaiset pääomasijoittajat eivät olennaisesti eroa kansainvälisistä kollegoistaan sijoituskriteerien osalta.