Osakeanalyytikkojen antamien ostosuositusten vaikutukset osakekursseihin Suomessa

Abstract

Tämän kandidaatintutkielman tarkoituksena on selvittää, että onko erään suomalaisen osakeanalyysitoimiston asettamilla osakekohtaisilla ostosuosituksilla positiivisia vaikutuksia kyseisten yhtiöiden osakekursseihin. Tutkimuksessa on tutkittu 96 eri ostosuositustapahtumaa, jotka kohdistuvat yhteensä 34 eri pörssiyhtiöön vuosina 2014-2018. Tutkimus tehdään tapahtumatutkimuksena. Tapahtumatutkimuksen tarkoitus on mitata päiväkohtaisia epänormaaleja tuottoja ja kumulatiivisia epänormaaleja tuottoja ennen ja jälkeen ostosuosituspäivämäärien. Tutkimuksen lopputulemana voidaan pitää sitä, että ostosuosituksilla olisi erittäin suuri hetkellinen vaikutus osakekursseihin nimenomaan samana päivänä, kun ostosuositukset on julkaistu. Tapahtumapäivänä osakkeiden keskimääräinen epänormaali tuotto on yli kaksi prosenttia. Osakekurssit näyttävät myös nousevan yli viikon verran vielä ostosuosituspäivämäärän jälkeen, vaikkakin nousu on huomattavasti hitaampaa kuin itse ostosuosituspäivämääränä. Tutkimustuloksista huomataan myös, että suositusten vaikutuksilla on eroja eri yritysten kokoluokkien välillä. Ostosuositukset vaikuttavat eniten keskisuuriin pörssiyhtiöihin ja vähiten suuriin pörssiyhtiöihin

The purpose of this thesis is to explain how buy-recommendations given by stock analysts impact positively on stock prices. The thesis examines 96 different recommendations given to 34 different Finnish listed firms between years 2014-2018. The research is done by using event study methodology. The purpose of this study is to research abnormal and cumulative abnormal returns before and after the buyrecommendation dates. According to this study, buy-recommendations given by analysts impact strongly to stock prices. The biggest impact on the stock prices is formed at the same day as these recommendations has been given. The event day’s average abnormal return is over two percent. Furthermore, stock prices seem to continue rising few days after the event day, though this rise is not as fast as it is on the event day. It was also found that buy-recommendations have most effect on middle-sized firms’ stocks and least effect on big-sized firms’ stock prizes.