Intraday trading in the Helsinki Stock Exchange using moving average trading rules

Abstract

This thesis investigates if moving average strategies can be implemented in day trading to produce excess returns compared to buy and hold strategy. Strategies were tested using one minute interval data of OMXH 25 index for period from 2006 to 2016. In total 1002 moving average strategies were tested. Moving average strategies used in this thesis were formed by using two different moving averages and crossing of these two moving averages was interpreted as buy or sell signal. Strategies were examined for two subsets and whole period excluding and including transaction costs. Evidence is found that moving average strategies can produce significant excess returns compared to buy and hold especially when transaction costs are not taken in consideration. When transaction costs are taken in to the consideration moving average strategies can only produce excess returns in falling market while losing to buy and hold in rising market. Total return for whole period even when transaction costs are included is found to be higher than simple buy and hold.

Tämän tutkielman tarkoituksena on tutkia liukuvaan keskiarvoon pohjautuvan strategian käyttöä päiväkaupassa ja sen tuottoa verrattuna osta ja pidä strategiaan. Strategioita testattiin käyttäen OMXH25 indexin yhden minuutin intervalli aineistoa vuodesta 2006 vuoteen 2016. Yhteensä 1002 liukuvan keskiarvon strategiaa testattiin. Liukuvaan keskiarvoon perustuva strategia muodostettiin käyttäen kahta eripituista liukuvaa keskiarvoa ja näiden kahden keskiarvon leikkaus tulkitaan osto- tai myyntisignaaliksi. Strategioita testattiin kahdella puolikkaalla ajanjaksolla sekä koko ajanjaksolla. Tarkastelu tehtiin sekä huomioimatta kaupankäyntikustannukset ja huomioimalla kaupankäyntikustannukset. Tulosten perusteella liukuvan keskiarvon strategiat pystyvät tuottamaan ylituottoja erityisesti tilanteessa, jossa kaupankäyntikustannuksia ei huomioida. Kun kaupankäyntikulut otetaan huomioon liukuvan keskiarvon strategiat voittavat osta ja pidä strategian ainoastaan laskevilla markkinoilla ja häviävät osta ja pidä strategialle nousevilla markkinoilla. Tästä huolimatta liukuvan keskiarvon strategian tuotot koko ajanjaksolle ovat paremmat kuin osta ja pidä strategian.