Irlannin asuntokupla vuosina 1995-2007
Nuorlahti, Maiju (2018)
Kandidaatintutkielma
2018
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201902114482
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201902114482
Tiivistelmä
Tässä kandidaatintutkielmassa tutkitaan Irlannin vuonna 1995 alkaneen ja vuonna 2007 puhjenneen asuntokuplan synnyn taustalla olleita tekijöitä. Tarkoituksena on saada kuva asuntojen ylihinnoittelusta sekä siitä, mitkä tekijät ovat vaikuttaneet asuntojen hintojen nousuun vuosina 1995-2006. Pyrkimyksenä on myös selvittää, millä muuttujalla on ollut voimakkain vaikutus asuntojen hintoihin.
Tutkimusmenetelmänä käytetään lineaarista regressioanalyysiä sekä kahta suhdelukua: hintojen suhdetta vuokriin sekä hintojen suhdetta tuloihin. Suhdelukujen avulla saadaan käsitys asuntokuplista sekä nähdään, ovatko hinnat ylittäneet perustavanlaatuiset tasot. Tuloksista havaitaan, että suhdeluvut osoittavat oikein Irlannin asuntokuplan alkamis- sekä loppumis-vuodet. Kuplavuosina asuntojen hinnat ovat ylittäneet niiden perustavanlaatuiset tasot ja ne ovat kasvaneet suhteessa enemmän kuin vuokrahinnat sekä tulot. Tulokset osoittavat, että suhdelukujen arvot ovat lähteneet kasvuun, mikä viittaa uuden asuntokuplan syntymiseen.
Lineaarisen regression avulla pyritään vastaamaan siihen, mitkä tekijät ovat vaikuttaneet asuntojen hintoihin. Tulosten mukaan asuntojen hintoihin ovat vaikuttaneet muutokset kuluttajahintaindeksissä, bruttokansantuotteessa, vuokrahintaindeksissä, myönnetyissä asun-tolainoissa sekä rakennusluvissa, työllisyydessä ja väestömäärässä. Kaikilla edellä mainituilla muuttujilla on ollut positiivinen vaikutus asuntojen hintoihin. Tulkitsemalla muuttujien selityskertoimia havaitaan, että voimakkain vaikutus on ollut työllisyydellä. Tuloksia tulkittaessa täytyy ottaa huomioon aikasarjojen epästationaarisuus, joka heikentää tulosten luotettavuutta. This thesis examines the factors behind Ireland’s housing bubble between 1995 and 2007. The purpose of this thesis is to investigate the over-valuation of housing prices and which factors have affected the rise in housing prices between 1996 and 2006. Thesis aims to dis-cover which variable has had the biggest impact on housing prices.
The research methods used in this thesis are linear regression as well as price-to-rent and price-to-income ratios. The ratios are used to investigate housing bubbles and to see if housing prices have exceeded their fundamental values. The results show that the ratios indicate correctly Ireland’s housing bubble’s starting and ending years. Housing prices have exceeded their fundamental values in these years and they have been growing relatively more than rent prices and incomes. The results indicate that the ratios have recently started to grow again which means that a new housing bubble has occurred on the market.
Linear regression is used to examine which factors have affected the housing prices between 1995 and 2006. The results indicate that changes in consumer price index, number of permissions granted for dwellings, mortgage, gross domestic product, population, employment and rent price index have had a positive impact on housing prices. The employment has had the strongest effect on the housing prices which can be seen by interpreting the R-square values of the variables. When interpreting the results, it should be considered that the time series are non-stationary which reduces the reliability of the results.
Tutkimusmenetelmänä käytetään lineaarista regressioanalyysiä sekä kahta suhdelukua: hintojen suhdetta vuokriin sekä hintojen suhdetta tuloihin. Suhdelukujen avulla saadaan käsitys asuntokuplista sekä nähdään, ovatko hinnat ylittäneet perustavanlaatuiset tasot. Tuloksista havaitaan, että suhdeluvut osoittavat oikein Irlannin asuntokuplan alkamis- sekä loppumis-vuodet. Kuplavuosina asuntojen hinnat ovat ylittäneet niiden perustavanlaatuiset tasot ja ne ovat kasvaneet suhteessa enemmän kuin vuokrahinnat sekä tulot. Tulokset osoittavat, että suhdelukujen arvot ovat lähteneet kasvuun, mikä viittaa uuden asuntokuplan syntymiseen.
Lineaarisen regression avulla pyritään vastaamaan siihen, mitkä tekijät ovat vaikuttaneet asuntojen hintoihin. Tulosten mukaan asuntojen hintoihin ovat vaikuttaneet muutokset kuluttajahintaindeksissä, bruttokansantuotteessa, vuokrahintaindeksissä, myönnetyissä asun-tolainoissa sekä rakennusluvissa, työllisyydessä ja väestömäärässä. Kaikilla edellä mainituilla muuttujilla on ollut positiivinen vaikutus asuntojen hintoihin. Tulkitsemalla muuttujien selityskertoimia havaitaan, että voimakkain vaikutus on ollut työllisyydellä. Tuloksia tulkittaessa täytyy ottaa huomioon aikasarjojen epästationaarisuus, joka heikentää tulosten luotettavuutta.
The research methods used in this thesis are linear regression as well as price-to-rent and price-to-income ratios. The ratios are used to investigate housing bubbles and to see if housing prices have exceeded their fundamental values. The results show that the ratios indicate correctly Ireland’s housing bubble’s starting and ending years. Housing prices have exceeded their fundamental values in these years and they have been growing relatively more than rent prices and incomes. The results indicate that the ratios have recently started to grow again which means that a new housing bubble has occurred on the market.
Linear regression is used to examine which factors have affected the housing prices between 1995 and 2006. The results indicate that changes in consumer price index, number of permissions granted for dwellings, mortgage, gross domestic product, population, employment and rent price index have had a positive impact on housing prices. The employment has had the strongest effect on the housing prices which can be seen by interpreting the R-square values of the variables. When interpreting the results, it should be considered that the time series are non-stationary which reduces the reliability of the results.