Vastuullisten rahastojen suoriutuminen Suomessa vuosina 2008-2018
Piispa, Ida (2019)
Kandidaatintutkielma
2019
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2019061720665
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2019061720665
Tiivistelmä
Tämän kandidaatintutkielman tavoitteena on tutkia vastuullista sijoittamista ja sitä, miten Suomessa markkinoidut vastuulliset rahastot ovat pärjänneet vuosina 2008-2018. Tutkielman tavoitteena on myös selvittää, onko rahastojen suoriutumisessa havaittavissa poikkeavuuksia eri markkinatilanteissa.
Tutkimuksessa tarkastellaan seitsemää suomalaista vastuullista rahastoa. Kaikki tutkimukseen valitut vastuulliset rahastot sijoittavat varansa maailmanlaajuisesti yhtiöiden osakkeisiin, huomioiden sijoituspäätöksissään ympäristöön, sosiaaliseen vastuuseen ja hyvään hallintotapaan liittyvät tekijät. Vertailuindeksinä tutkimuksessa käytetään MSCI World indeksiä. Rahastojen suoriutumista suhteessa vertailuindeksiin arvioidaan keskimääräisten tuottojen, sekä kolmen riskikorjatun menestysmittarin avulla. Tutkimuksessa käytetyt menestysmittarit ovat Sharpen luku, Treynorin luku ja Jensenin alfa.
Tutkimustuloksista voidaan havaita, että Suomessa markkinoidut vastuulliset rahastot ovat menestyneet pääasiassa heikommin vuosina 2008-2018, kuin vertailuindeksi MSCI World. Ainoastaan yksi rahastoista päihitti MSCI World indeksin kaikilla mittareilla tarkasteltuna. Tutkittaessa ali- ja ylituottoja Jensenin alfan avulla, 5% riskitasolla tarkasteltuna viitteitä rahastojen paremmasta tai heikommasta suoriutumisesta ei kuitenkaan ollut havaittavissa. Tutkimus antoi viitteitä siitä, että sekä nousu-, että laskumarkkinoilla vastuulliset rahastot suoriutuvat pääosin heikommin kuin vertailuindeksi. Vastuullisiin rahastoihin näyttäisi myös liittyvän vertailuindeksiä enemmän riskiä, sekä nousu- että laskumarkkinoilla. The objective of this thesis is to study responsible investing and how Finnish responsible mutual funds have performed in 2008-2018. The thesis also examines whether there are disparities in mutual funds performances in different market situations.
The study examines seven responsible mutual funds in Finland. All these responsible funds invest their assets globally in companies’ shares. In their investment decisions the funds take into account environmental, social responsibility and good governance factors. The performance of those mutual funds is evaluated comparing to MSCI World index in measure of average returns and three risk-adjusted performance indicators. Those risk-adjusted indicators are Sharpe’s ratio, Treynor’s ratio and Jensen’s alpha.
The results of the study show that during 2008-2018 the responsible mutual funds in Finland have performed mainly weaker than MSCI World index. Only one of those mutual funds outperformed the MSCI World index in all indicators. However, with the 5% risk level, there is no evidence of statistically significant under- or outperformance. The study also shows that, in the different market situations, responsible mutual funds mainly performed weaker than MSCI World -index. In different kind of market situations, the responsible mutual funds also showed more uncertainty than MSCI World -index.
Tutkimuksessa tarkastellaan seitsemää suomalaista vastuullista rahastoa. Kaikki tutkimukseen valitut vastuulliset rahastot sijoittavat varansa maailmanlaajuisesti yhtiöiden osakkeisiin, huomioiden sijoituspäätöksissään ympäristöön, sosiaaliseen vastuuseen ja hyvään hallintotapaan liittyvät tekijät. Vertailuindeksinä tutkimuksessa käytetään MSCI World indeksiä. Rahastojen suoriutumista suhteessa vertailuindeksiin arvioidaan keskimääräisten tuottojen, sekä kolmen riskikorjatun menestysmittarin avulla. Tutkimuksessa käytetyt menestysmittarit ovat Sharpen luku, Treynorin luku ja Jensenin alfa.
Tutkimustuloksista voidaan havaita, että Suomessa markkinoidut vastuulliset rahastot ovat menestyneet pääasiassa heikommin vuosina 2008-2018, kuin vertailuindeksi MSCI World. Ainoastaan yksi rahastoista päihitti MSCI World indeksin kaikilla mittareilla tarkasteltuna. Tutkittaessa ali- ja ylituottoja Jensenin alfan avulla, 5% riskitasolla tarkasteltuna viitteitä rahastojen paremmasta tai heikommasta suoriutumisesta ei kuitenkaan ollut havaittavissa. Tutkimus antoi viitteitä siitä, että sekä nousu-, että laskumarkkinoilla vastuulliset rahastot suoriutuvat pääosin heikommin kuin vertailuindeksi. Vastuullisiin rahastoihin näyttäisi myös liittyvän vertailuindeksiä enemmän riskiä, sekä nousu- että laskumarkkinoilla.
The study examines seven responsible mutual funds in Finland. All these responsible funds invest their assets globally in companies’ shares. In their investment decisions the funds take into account environmental, social responsibility and good governance factors. The performance of those mutual funds is evaluated comparing to MSCI World index in measure of average returns and three risk-adjusted performance indicators. Those risk-adjusted indicators are Sharpe’s ratio, Treynor’s ratio and Jensen’s alpha.
The results of the study show that during 2008-2018 the responsible mutual funds in Finland have performed mainly weaker than MSCI World index. Only one of those mutual funds outperformed the MSCI World index in all indicators. However, with the 5% risk level, there is no evidence of statistically significant under- or outperformance. The study also shows that, in the different market situations, responsible mutual funds mainly performed weaker than MSCI World -index. In different kind of market situations, the responsible mutual funds also showed more uncertainty than MSCI World -index.