Joint ventures in real estate development

Abstract

The goal of this master’s thesis was to seek out the benefits of real estate development joint ventures from the perspective of a company that acts as both the developer and contractor. To achieve the objectives, three researches were conducted. In the first research, prior literature and research were reviewed to create a theoretical background for the thesis. In the second research viewpoints and thoughts of Finnish real estate and investment professionals on real estate development joint ventures were gathered with interviews. Additionally, the economic benefits of joint venture execution model over the own development model were researched in a quantitative simulation study with a realistic example project.

The key results of the interview study showed that the stakeholders had similar perceptions on the most remarkable factors of real estate development joint venturing, participants being the key factor behind success of joint ventures. Results of the simulation study showed that gaining access to project financing in real estate development joint ventures increases returns and reduces risk significantly over the option of developing the project on the company’s own balance sheet.

As the conclusion, the real estate development in joint ventures are interesting and sound investment opportunities in the Finnish markets and highly recommendable for the developer-contractor, unless the amount of alternative investments is low.

Tämä diplomityön tavoite on selvittää kiinteistökehitysyhteisyritysten hyödyt yrityksen, joka toimii sekä kehittäjänä sekä urakoitsijana, näkökulmasta. Työn tavoitteisiin pääsemiseksi suoritettiin kolmiosainen tutkimus. Ensiksi aiempaa kirjallisuutta ja tutkimusta tutkittiin teoreettisen viitekehyksen luomiseksi. Toisessa tutkimuksessa suomalaisten kiinteistö- ja sijoitusalan ammattilaisia haastateltiin heidän näkemyksistään kiinteistökehitysyhteisyrityksistä. Haastattelujen ja kirjallisuuskatsauksen lisäksi yhteisyritysmallin tuomia etuja verrattuna vaihtoehtoon kehittää hanketta yrityksen omassa taseessa vertailtiin kvantitatiivisessa simulaatiotutkimuksessa realistisella esimerkkihankkeella.

Haastattelujen tuloksista selviää, että sidosryhmillä oli hyvin samankaltaisia näkemyksiä kriittisimmistä tekijöistä kiinteistökehityksestä yhteisyrityksessä, kumppanien ollessa tärkein menestystekijä. Simulaatiotutkimuksen tuloksena on, että yhteisyrityskehityksessä projektirahoituksen avulla saavutetaan merkittävästi korkeampia tuottoja ja matalammalla riskillä kehittäjäurakoitsijan näkökulmasta kuin niin, että hanke kehitettäisiin kehittäjäurakoitsijan omassa taseessa.

Tutkimuksen johtopäätöksenä todetaan, että kiinteistökehitys yhteisyrityksessä ovat hyviä ja kiinnostavia sijoituskohteita Suomen markkinoilla, ja se on erittäin suositeltavaa kehittäjäurakoitsijalle, jos vaihtoehtoisia sijoituksia on saatavilla merkittävästi.