Vastuullisten yritysten suoriutuminen markkinaindeksiin verrattuna Frankfurtin ja Helsingin pörsseissä vuosina 2012 - 2018

Abstract

Tässä työssä tutkitaan vastuullisten yritysten suoriutumista markkinaindekseihin verrattuna aikavälillä 2012 – 2018 kahdessa eri pörssissä. Vastuullinen sijoittaminen on trendinä kasvanut koko ajan, ja siihen liittyvät tutkimukset ovat usein ristiriidassa keskenään, jonka takia aiheen tutkiminen on ajankohtaista. Tutkielmaa varten on kehitetty kolme vastuullista portfoliota, jotka kukin sisältävät 9-10 osaketta. Yksi Frankfurtin pörssistä, yksi Helsingin pörssistä ja yksi yhteisportfolio, johon valikoitu viisi osaketta Frankfurtin pörssistä ja viisi osaketta Helsingin pörssistä. Vertailuindekseinä toimivat DAX-indeksi sekä OMX25-indeksi. Työn alussa käydään läpi sen tavoitteet ja rajaukset, jonka jälkeen käydään läpi vastuullisen sijoittamisen perusteita, käsitteitä ja esimerkkejä.

Tutkielmassa käydään läpi portfolioiden menestystä niiden tuottojen ja volatiliteetin, Sharpen luvun, Treynorin indeksin sekä Jensenin alfan kautta. Tulosten perusteella voidaan päätellä, että maantieteellistä hajautusta hyödyntämällä on näiden kahden hyvin erilaisen pörssin välillä pystytty saamaan tilastollisesti merkitsevää ylituottoa, kun Frankfurtin ja Helsingin pörssin yhteisportfolio sai 5% riskitasolla tilastollisesti merkitsevän 7,0% Jensenin alfan. Jokainen tutkielmaa varten kehitetty portfolio sai myös indekseihin verrattuna paremmat Sharpen ja Treynorin luvut. Tutkielman tuloksista on myös nähtävissä, että Frankfurtin pörssissä on ollut paremmat tuottomahdollisuudet Helsingin pörssiin verrattuna vuosina 2012 – 2018. Tutkielmassa käydään myös läpi Pariisin ilmastosopimuksen vaikutuksia portfolioiden tuottoihin, mutta t-testin perusteella tuotot eivät ole muuttuneet tilastollisesti merkitsevästi sopimuksen julkaisun jälkeen.

The purpose of this thesis is to investigate whether socially responsible listed companies have overperformed the market-indexes during the years 2012 to 2018 in NASDAQ Helsinki and Deutsche Börse Frankfurt. Socially responsible investing (SRI) has gotten more and more popular during the 21st century, but earlier researches are conflicting with each other which is why more research is needed. This paper examines the performance of three socially responsible portfolios compared to their benchmark-indexes. One portfolio from the Deutsche Börse Frankfurt, one from the NASDAQ Helsinki and one is a mix-portfolio that has stocks from both of the aforementioned exchanges.

This paper examines the possible abnormal returns by comparing the portfolios to market-indexes (OMX25 & DAX) by utilizing overall perform, volatility, Treynor index, Sharpe ratio, and Jensen’s alfa. According to the result of this study, there has been a possibility for abnormal returns by investing in socially responsible companies. The mix-portfolio from Frankfurt and Helsinki achieved 7,05% yearly Jensen’s alfa with a statistical significance. All of the portfolios overperformed their benchmark-indexes, but Helsinki’s portfolio also had higher volatility. However, the results show, that all of the socially responsible portfolios, also Helsinki’s portfolio, had a higher Treynor ratio and Sharpe ratio than the market-indexes. According to this study, Frankfurt’s exchange has had more potential for higher returns between the years 2012 and 2018.