Irtoamispäiväilmiö Helsingin pörssissä 2010-luvulla
Alho, Niko-Pekka (2020)
Kandidaatintutkielma
2020
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202002175590
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202002175590
Tiivistelmä
Tässä kandidaatintutkielmassa on tarkoitus havainnoida osingon irtoamisesta aiheutuvia muutoksia pörssikursseissa OMX Helsinki 25:n yrityksillä vuosien 2010-2019 aikana. Yleisellä tasolla osakekurssin katsotaan laskevan suurin piirtein jaetun osingon määrän verran irtoamispäivänä. Empiirisissä tutkimuksissa on havaittu, että näin ei kuitenkaan aina ole. Tätä selittämään on tutkimusaineiston pohjalta luotu toisistaan eriäviä teorioita.
Osingon irtoamista ja siihen liittyvää kurssilaskua tarkastellaan kahdesta eri lähestymiskulmasta. Ensin tutkitaan kurssilaskusuhteita, eli verrataan osakedipin suuruutta suhteessa jaettuun osinkoon. Tarkoituksena on selvittää, poikkeaako havaittu kurssilasku tilastollisesti merkitsevällä tavalla jaetun osingon suuruudesta. Toisena tutkitaan tapahtumatutkimuksen metodein irtoamispäivän ympärillä esiintyviä epänormaaleja tuottoja. Molemmissa tapauksissa tarkastellaan myös eroja matalan ja korkean osinkotuoton osakkeiden kohdalla. Tutkimuksessa tarvittavan aineiston keräämiseen käytettiin Datastream-tietokantaa.
Tutkimustulosten mukaan valitulla ajanjaksolla ei Suomen osakemarkkinoilla esiinny niin kutsuttua irtoamispäiväilmiötä. Osakekurssien havaittiin osingon irtoamisen yhteydessä laskevan keskimäärin suurin piirtein juuri jaetun osingon määrän verran. Sen sijaan epänormaalit tuotot irtoamispäivän ympärillä muotoutuivat pääsääntöisesti hieman positiivisiksi. This Bachelor´s Thesis is intended to investigate the changes in stock prices of OMX Helsinki 25 companies caused by dividend payout during 2010-2019. The common conception is that the price drop on the ex-dividend day matches approximately the amount of dividend paid. In several empirical researches it has been noted that this is not always the case. To explain this anomaly, some different theoretical explanations have been created.
Dividend payout and the price drop related that are being investigated from two different perspectives. Firstly, the price drop ratios are inspected by comparing the ex-dividend day´s price drop to the amount of dividend paid. The purpose is to figure out, whether the price drop statistically significantly differs from the dividend paid. After that, by using the methods of event study the abnormal returns around the ex-dividend day are observed. In both cases, the differences between low- and high-yield shares are investigated. Datastream-database was used to collect the data needed in this thesis.
According to the results of this examine, so called ex-dividend day anomaly is not to be observed at the Helsinki Stock Exchange during the period selected. The price drop ratio was noticed to approximately match the amount of dividend paid. On the other hand, the abnormal returns around the ex-dividend day were noticed to be slightly positive.
Osingon irtoamista ja siihen liittyvää kurssilaskua tarkastellaan kahdesta eri lähestymiskulmasta. Ensin tutkitaan kurssilaskusuhteita, eli verrataan osakedipin suuruutta suhteessa jaettuun osinkoon. Tarkoituksena on selvittää, poikkeaako havaittu kurssilasku tilastollisesti merkitsevällä tavalla jaetun osingon suuruudesta. Toisena tutkitaan tapahtumatutkimuksen metodein irtoamispäivän ympärillä esiintyviä epänormaaleja tuottoja. Molemmissa tapauksissa tarkastellaan myös eroja matalan ja korkean osinkotuoton osakkeiden kohdalla. Tutkimuksessa tarvittavan aineiston keräämiseen käytettiin Datastream-tietokantaa.
Tutkimustulosten mukaan valitulla ajanjaksolla ei Suomen osakemarkkinoilla esiinny niin kutsuttua irtoamispäiväilmiötä. Osakekurssien havaittiin osingon irtoamisen yhteydessä laskevan keskimäärin suurin piirtein juuri jaetun osingon määrän verran. Sen sijaan epänormaalit tuotot irtoamispäivän ympärillä muotoutuivat pääsääntöisesti hieman positiivisiksi.
Dividend payout and the price drop related that are being investigated from two different perspectives. Firstly, the price drop ratios are inspected by comparing the ex-dividend day´s price drop to the amount of dividend paid. The purpose is to figure out, whether the price drop statistically significantly differs from the dividend paid. After that, by using the methods of event study the abnormal returns around the ex-dividend day are observed. In both cases, the differences between low- and high-yield shares are investigated. Datastream-database was used to collect the data needed in this thesis.
According to the results of this examine, so called ex-dividend day anomaly is not to be observed at the Helsinki Stock Exchange during the period selected. The price drop ratio was noticed to approximately match the amount of dividend paid. On the other hand, the abnormal returns around the ex-dividend day were noticed to be slightly positive.