Listautumisannit sijoituskohteena Helsingin pörssissä ja First North Helsinki kauppapaikalla vuosina 2016-2018
Veijonen, Juuso (2019)
Kandidaatintutkielma
2019
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202002175591
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202002175591
Tiivistelmä
Tässä kandidaatintutkielmassa tarkastellaan Helsingin pörssin ja First North Helsinki kauppapaikan vuosien 2016 - 2018 listautumisanteja sijoituskohteena. Tutkimuksessa tarkastellaan listautumisantien alihinnoittelua sekä tuottoja lyhyellä aikavälillä ja samalla tarkastellaan listautumisantien allokaation vaikutusta listautumisista saataviin tuottoihin.
Tutkimuksen teoriaosassa käydään läpi yrityksen listautumisprosessia ja perehdytään aikaisempiin tutkimukseen listautumisanneista. Teoriaosassa esitetään yleisimmät listautumisantien tutkimuksissa esitetyt ilmiöt ja anomaliat, joita tutkitaan myöhemmin empiriaosassa. Aikaisempien tutkimusten perusteella yleisenä havaintona listautumisanneissa on niiden alihinnoittelu, joka mahdollistaa listautumisantiin sijoittajalle tuottoja lyhyellä aikavälillä.
Tutkimuksen empiriaosassa toteutetaan kvantitatiivinen tutkimus, jossa tarkastellaan valittujen markkinapaikkojen vuosien 2016 – 2018 listautumisantien lyhyen aikavälin suoriutumista ja listautumisannin allokaation vaikutusta tuottoihin. Tutkimusmenetelminä käytetään suhteellisen varallisuuden- menetelmää sekä riskikorjattuja suoriutumismittareita.
Tutkimuksessa saadut tulokset ovat samansuuntaisia aikaisempien tutkimusten kanssa. Listautumisannit tarjoavat sijoittajalle ylituottoa, mutta voittajan kirous- ilmiö heikentää selvästi sitä. Alihinnoitteluilmiö voidaan havaita, mutta se on huomattavasti heikompaa kuin aikaisemmissa tutkimuksissa. This paper examines initial public offerings in OMX Helsinki and First North Helsinki as investment in 2016 - 2018. The study examines the underpricing and short-term returns of IPOs and the effect of IPO allocation on short-term returns.
The theory part of the study goes through the company's listing process and examines previous research on IPOs. The theory section presents the most common phenomena and anomalies presented in the previous IPO research, which will be explored later in the empirical section. Based on previous studies, a general observation in IPOs is their underpricing, which allows short-term returns for investors in IPOs.
The empirical part of the study carries out a quantitative study that looks at the short-term performance of the 2016-2018 IPOs of selected marketplaces and the impact of IPO allocation on earnings. The research methods used are the wealth relative method and risk-adjusted performance indicators.
The results obtained in this study are in line with previous studies. IPOs offer the investor an abnormal return, but the winner's curse clearly weakens it. The phenomenon of underpricing can be observed, but it is considerably weaker than in previous studies.
Tutkimuksen teoriaosassa käydään läpi yrityksen listautumisprosessia ja perehdytään aikaisempiin tutkimukseen listautumisanneista. Teoriaosassa esitetään yleisimmät listautumisantien tutkimuksissa esitetyt ilmiöt ja anomaliat, joita tutkitaan myöhemmin empiriaosassa. Aikaisempien tutkimusten perusteella yleisenä havaintona listautumisanneissa on niiden alihinnoittelu, joka mahdollistaa listautumisantiin sijoittajalle tuottoja lyhyellä aikavälillä.
Tutkimuksen empiriaosassa toteutetaan kvantitatiivinen tutkimus, jossa tarkastellaan valittujen markkinapaikkojen vuosien 2016 – 2018 listautumisantien lyhyen aikavälin suoriutumista ja listautumisannin allokaation vaikutusta tuottoihin. Tutkimusmenetelminä käytetään suhteellisen varallisuuden- menetelmää sekä riskikorjattuja suoriutumismittareita.
Tutkimuksessa saadut tulokset ovat samansuuntaisia aikaisempien tutkimusten kanssa. Listautumisannit tarjoavat sijoittajalle ylituottoa, mutta voittajan kirous- ilmiö heikentää selvästi sitä. Alihinnoitteluilmiö voidaan havaita, mutta se on huomattavasti heikompaa kuin aikaisemmissa tutkimuksissa.
The theory part of the study goes through the company's listing process and examines previous research on IPOs. The theory section presents the most common phenomena and anomalies presented in the previous IPO research, which will be explored later in the empirical section. Based on previous studies, a general observation in IPOs is their underpricing, which allows short-term returns for investors in IPOs.
The empirical part of the study carries out a quantitative study that looks at the short-term performance of the 2016-2018 IPOs of selected marketplaces and the impact of IPO allocation on earnings. The research methods used are the wealth relative method and risk-adjusted performance indicators.
The results obtained in this study are in line with previous studies. IPOs offer the investor an abnormal return, but the winner's curse clearly weakens it. The phenomenon of underpricing can be observed, but it is considerably weaker than in previous studies.