Perheomisteisten yhtiöiden suoriutuminen Helsingin pörssissä vuosina 2009-2018

Abstract

Perheomisteisuus on ollut historiallisesti merkittävä yritysten omistusmuoto. Sijoittajan näkökulmasta on mielenkiintoista tietää, voidaanko saavuttaa korkeita tuottoja käyttämällä sijoituskriteerinä perheomisteisuutta yritysten omistusmuotona. Aiemmat tutkimukset ovat lähes aina päätyneet johtopäätökseen, että perheomisteiset yhtiöt ovat suoriutuneet ei-perheomisteisia yhtiöitä paremmin. Näissä tutkimuksissa perheomisteisia yhtiöitä ei kuitenkaan ole tarkasteltu sijoittajan näkökulmasta, vaan suoriutumista on tarkasteltu yleisemmällä tasolla. Tämän kandidaatintutkielman tarkoituksena on tarkastella perheomisteisista yhtiöistä kootun portfolion suoriutumista verrattuna ei-perheomisteisista yhtiöistä koottuun portfolioon kymmenen vuoden aikavälillä. Tutkielman tavoitteena on selvittää yleisimpiä tunnuslukuja hyödyntäen, voivatko perheomisteiset yhtiöt tuoda lisäarvoa osakeportfolioon. Tutkielman tulosten perusteella perheomisteiset yhtiöt menestyivät tarkasteltavalla aikavälillä paremmin kuin vertailuindeksi, mutta eivät kuitenkaan paremmin kuin ei-perheomisteisista yhtiöistä koottu verrokkiportfolio. Tutkimuksessa hyödynnettyjen suoriutumismittareiden perusteella perheomisteiset yhtiöt osoittautuivat kuitenkin vähäriskisemmiksi kuin ei-perheomisteiset yhtiöt. Täten perheomisteiset yhtiöt voivat tuoda hajautushyötyä osakeportfolioon, joka koostuu riskillisemmistä arvopapereista. Lisäksi tutkielmassa toteutetun syklianalyysin avulla nousi esille, että perheomisteisten yhtiöiden defensiivisyyden johdosta, ne selviytyivät paremmin tarkasteltavalle aikavälille sijoittuvasta laskusuhdanteesta. Tutkimustulosten valossa perheomisteiset yhtiöt sopivat erityisesti sijoittajalle, jonka sijoitushorisontti on pitkä, koska ne osoittautuivat tarkasteltavalla aikavälillä vähäriskisemmiksi kuin ei-perheomisteiset yhtiöt.

Family as an owner has been historically a dominant form of ownership of firms. From an investor’s perspective it is interesting to know, could higher returns be achieved by using family ownership as a criterion of investing. Prior research regarding family owned businesses come to the conclusion that family owned businesses have repeatedly outperformed non-family businesses. However, previous research has not concentrated on the evaluation of family owned businesses from an investor’s point of view, but rather from a general perspective. The purpose of this bachelor’s thesis is to compare the performance of a portfolio that consists of family owned businesses against a portfolio that only includes non-family businesses within a timespan of ten years. The aim of this thesis is to examine whether family owned businesses could bring added value to the investment portfolio. The analysis is conducted by utilizing the most common performance indicators. The obtained results indicate that the portfolio that consists of family owned businesses outperformed the comparison index but did not manage to outperform the non-family-portfolio. Based on the comparison with performance indicators, family owned businesses outperformed non-family businesses and they proved to contain less risk than non-family businesses. Thus, family owned businesses could bring diversification benefits to a portfolio that consists of high risk-assets. In addition, family owned businesses performed better in the bear market than non-family owned businesses. This was proven with the cycle analysis of the examined time period of ten years. Furthermore, the results show that family owned businesses are more suitable for investors, who have a longer scope for their investments. This is proven by the finding that there was a lower risk associated with family owned businesses in the examined time period.