Stock market reaction to negative corporate sustainability news : a comparative study of market reactions in Europe and Asia
Tele, Mia (2020)
Pro gradu -tutkielma
2020
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2020120899893
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2020120899893
Tiivistelmä
This thesis examines the short-term market reactions to negative corporate sustainability-related news announcements. The stock market reactions are compared between Europe and Asia to assess how the region and different market conditions affect investor reactions. Furthermore, the thesis investigates how the results differ across different corporate sustainability factors; economic, social, and environmental.
Event study methodology is used to examine the stock market reactions. The dataset consists of 209 news articles published between the 1st of January 2010 and the 31st of December 2019. 105 articles are about publicly listed companies in Europe, and 104 are about publicly listed companies in Asia.
The main results of this study indicate significantly negative market reactions in both regions in the short-term (±41 days). Investors tend to penalize companies for their unsustainable behavior. The results also suggest that the market reaction in Europe is more intense than in Asia. On the event date, the average abnormal return in Europe is -1.43%, and the average abnormal return in Asia is -0.174%. When comparing the results across different news categories, the results show that the reactions are more significant for the news announcements with economic content in both regions. Moreover, shareholders of European companies are significantly affected by the news with social and environmental content. In Asia, the corresponding investor responses are insignificant. Tässä tutkielmassa tarkastellaan markkinoiden lyhyen aikavälin reaktioita negatiivisiin uutisiin, jotka liittyvät yritysten kestävään kehitykseen. Markkinareaktioita verrataan Euroopan ja Aasian välillä, jotta voidaan arvioida kuinka sijainti ja markkinaolosuhteet vaikuttavat sijoittajien rektioihin. Lisäksi tutkielmassa selvitetään, miten tulokset vaihtelevat eri kestävän kehityksen tekijöiden välillä: taloudellinen, sosiaalinen ja ekologinen.
Osakemarkkinoiden reaktioiden tutkiminen toteutetaan tapahtumatutkimuksena. Tutkielman aineisto koostuu yhteensä 209 uutisartikkelista. Uutisartikkelit on julkaistu aikavälillä 1.tammikuuta 2010 - 31. joulukuuta 2019. Aineistosta 105 artikkelia käsittelee Euroopassa listattuja yrityksiä ja 104 Aasiassa listattuja.
Empiiriset tulokset osoittavat, että markkinareaktiot ovat merkittävästi negatiivisia lyhyellä aikavälillä (±41 päivää) sekä Euroopassa että Aasiassa. Tulokset viittaavat siihen, että sijoittajat rankaisevat yrityksiä kestävän kehityksen vastaisesta toiminnasta. Tulokset osoittavat myös, että markkinareaktio on voimakkaampi Euroopassa kuin Aasiassa. Euroopassa keskimääräinen epänormaalituotto on tapahtumapäivänä -1,43% ja Aasiassa vastaava epänormaalituotto on -0,74%. Kun tuloksia vertaillaan uutiskategorioiden välillä, havaitaan, että talouteen liittyvät uutiset johtavat merkittävimpiin markkinareaktioihin Euroopassa ja Aasiassa. Euroopassa sijoittajat reagoivat merkittävästi myös sosiaalisen-ja ekologisenkategorian uutisiin. Aasian osalta vastaavat reaktiot eivät ole merkittäviä.
Event study methodology is used to examine the stock market reactions. The dataset consists of 209 news articles published between the 1st of January 2010 and the 31st of December 2019. 105 articles are about publicly listed companies in Europe, and 104 are about publicly listed companies in Asia.
The main results of this study indicate significantly negative market reactions in both regions in the short-term (±41 days). Investors tend to penalize companies for their unsustainable behavior. The results also suggest that the market reaction in Europe is more intense than in Asia. On the event date, the average abnormal return in Europe is -1.43%, and the average abnormal return in Asia is -0.174%. When comparing the results across different news categories, the results show that the reactions are more significant for the news announcements with economic content in both regions. Moreover, shareholders of European companies are significantly affected by the news with social and environmental content. In Asia, the corresponding investor responses are insignificant.
Osakemarkkinoiden reaktioiden tutkiminen toteutetaan tapahtumatutkimuksena. Tutkielman aineisto koostuu yhteensä 209 uutisartikkelista. Uutisartikkelit on julkaistu aikavälillä 1.tammikuuta 2010 - 31. joulukuuta 2019. Aineistosta 105 artikkelia käsittelee Euroopassa listattuja yrityksiä ja 104 Aasiassa listattuja.
Empiiriset tulokset osoittavat, että markkinareaktiot ovat merkittävästi negatiivisia lyhyellä aikavälillä (±41 päivää) sekä Euroopassa että Aasiassa. Tulokset viittaavat siihen, että sijoittajat rankaisevat yrityksiä kestävän kehityksen vastaisesta toiminnasta. Tulokset osoittavat myös, että markkinareaktio on voimakkaampi Euroopassa kuin Aasiassa. Euroopassa keskimääräinen epänormaalituotto on tapahtumapäivänä -1,43% ja Aasiassa vastaava epänormaalituotto on -0,74%. Kun tuloksia vertaillaan uutiskategorioiden välillä, havaitaan, että talouteen liittyvät uutiset johtavat merkittävimpiin markkinareaktioihin Euroopassa ja Aasiassa. Euroopassa sijoittajat reagoivat merkittävästi myös sosiaalisen-ja ekologisenkategorian uutisiin. Aasian osalta vastaavat reaktiot eivät ole merkittäviä.