Euroopan keskuspankin odottamattoman rahapolitiikan vaikutus euroalueen pörsseihin vuosina 2008–2019

Abstract

Tämän kandidaattitutkielman tarkoituksena on tutkia Euroopan keskuspankin toteuttaman rahapolitiikan vaikutusta euroalueen osakemarkkinoiden kehitykseen ja vertailla toimien mahdollisia aluekohtaisia eroja. Tutkimuksessa tarkastellaan erityisesti korkopolitiikan vaikutusta analyysin kohteeksi valittujen euromaiden, Suomen, Saksan ja Kreikan, osakekursseihin. Tutkimus toteutetaan kvantitatiivisesti lineaarisella regressioanalyysillä siten, että osamarkkinoiden kurssikehitystä selittävä koron muutos on jaettu yllätykselliseen ja yllätyksettömään koron muutokseen.

Tulosten perusteella yllätyksellisellä koronmuutoksella on tilastollisesti merkitsevä negatiivinen vaikutus kaikkien kolmen maan osakemarkkinoilla. Yllätyksettömällä koronmuutoksella puolestaan ei ole vaikutusta osakekursseihin. Tutkimuksen perusteella 0,25 % koron lasku on tarkastelujakson aikana nostanut maiden osakekursseja 1,65-1,91 %, mitä voidaan pitää taloudellisesti merkittävänä. Aluekohtaisia eroja ei juuri Suomen ja Saksan väliltä löytynyt, mutta erityisesti selitysasteen osalta Kreikan tulokset poikkesivat jo kohtalaisesti kahdesta aiemmin mainitusta.

The purpose of this bachelor's thesis is to examine the impact of the European central bank’s monetary policy on stock markets development in the euro area and to compare possible regional differences. In particular, the study examines the impact of the interest rate policy on the share prices of the selected euro area countries, Finland, Germany and Greece. The study is carried out quantitatively by linear regression analysis, so that the explaining factor, interest rate change, is divided into an expected and unexpected change in interest rate.

Based on the results, the unexpected change in interest rate has a statistically significant negative effect on the stock markets in all three countries. In turn, the expected change in interest rate has no effect on share prices. According to the study, 0,25 % unexpected fall in interest rate has raised the countries’ share prices from 1,65 to 1,91 % during the period under review, which can be considered economically significant. There are few regional differences between Finland and Germany, but especially in terms of degree of the explanation, the results in Greece differed moderately from two previousy mentioned.