Kullan vaikutus osakeportfolion tuottoon ja arvonvaihteluun 2010-luvulla
Pakkanen, Joel (2020)
Kandidaatintutkielma
2020
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
http://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2021041610699
http://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2021041610699
Tiivistelmä
Tämän kandidaatintutkielman tavoitteena oli selvittää kullan vaikutukset osakeportfolion tuottoihin ja riskiin aikavälillä 2010 - 2019. Tutkimuksessa muodostettiin neljä erilaista portfoliota maailman keskeisiä osakeindeksejä ja kultaa hyödyntäen. Portfoliot muodostettiin keskeisien osakeindeksien pohjalle, ja niihin allokoitiin vaihteleva määrä kultaa. Lisäksi muodostettiin pelkästään osakeindekseistä koostuva markkinaportfolio. Kyseisiä portfolioita vertailtiin kvantitatiivisin menetelmin pyrkimyksenä vertailla portfolioita eri suorituskykyä mittaavien mittareiden ja tunnuslukujen avulla. Portfolion suorituskykyä mitattiin vuosittaisen tuoton ja volatiliteetin lisäksi Sharpen luvulla, Treynorin-indeksillä ja Jensenin Alphalla. Aiempien tutkimuksien mukaan kultaan allokointi vähentäisi osakeportfolion riskiä ja parantaisi sen riskikorjattua tuottoa.
Tutkimuksen tulokset eivät antaneet selkeitä perusteita kullan omistamiselle riskikorjatun tuoton parantamiseksi. Allokointi kultaan pienensi portfolioiden keskimääräistä vuosituottoa, mutta pienensi portfolion riskiä volatiliteetin ja Beta-kertoimen mittareilla. Riskikorjattuja tuottoja mittaavat tunnusluvut antoivat ristiriitaisia tuloksia kullan hyödyistä. Sharpen luvun mukaan kulta parantaisi portfolion riskikorjattua tuottoa, mutta Treynorin arvoilla tulokset olivat päinvastaisia. Alphan arvoja tulkitessa huomattiin, että kultaan allokoimalla ei pystytä saavuttamaan markkinatuottoa ylittävää ylituottoa. Tuloksien mukaan kulta pienentää portfolion riskiä, mutta heikentää sen tuottoja. The aim of this Bachelor’s thesis is to research effects of gold in performance of stock portfolio between 2010 – 2019. Previous researches indicates that allocating gold to stock portfolio may increase it’s profits and decrease the risk level of portfolio. Theoretical explanations also indicates that gold is considered as a hedge against economic crises.
This research uses quantitative research methods in order to explain effects of gold in stock portfolio. Four different portfolios were created for the research and the data for stock indexes and gold prices were collected in different data sources. Portfolios consisted three major stock indexes and there is different amounts of gold allocated in order to compare the portfolios to each other. First the research examines the yearly profits and volatility of different portfolios. Then three different statistic indicators were used to examine the performance of portfolios: Sharpe ratio, Treynor index and Jensens Alpha.
Research indicates that allocating gold in stock portfolio might decrease total risk factor of portfolio, but in same time decreases portfolios total returns. Results of three indicators were incoherent, and a bit inconsistent.
Tutkimuksen tulokset eivät antaneet selkeitä perusteita kullan omistamiselle riskikorjatun tuoton parantamiseksi. Allokointi kultaan pienensi portfolioiden keskimääräistä vuosituottoa, mutta pienensi portfolion riskiä volatiliteetin ja Beta-kertoimen mittareilla. Riskikorjattuja tuottoja mittaavat tunnusluvut antoivat ristiriitaisia tuloksia kullan hyödyistä. Sharpen luvun mukaan kulta parantaisi portfolion riskikorjattua tuottoa, mutta Treynorin arvoilla tulokset olivat päinvastaisia. Alphan arvoja tulkitessa huomattiin, että kultaan allokoimalla ei pystytä saavuttamaan markkinatuottoa ylittävää ylituottoa. Tuloksien mukaan kulta pienentää portfolion riskiä, mutta heikentää sen tuottoja.
This research uses quantitative research methods in order to explain effects of gold in stock portfolio. Four different portfolios were created for the research and the data for stock indexes and gold prices were collected in different data sources. Portfolios consisted three major stock indexes and there is different amounts of gold allocated in order to compare the portfolios to each other. First the research examines the yearly profits and volatility of different portfolios. Then three different statistic indicators were used to examine the performance of portfolios: Sharpe ratio, Treynor index and Jensens Alpha.
Research indicates that allocating gold in stock portfolio might decrease total risk factor of portfolio, but in same time decreases portfolios total returns. Results of three indicators were incoherent, and a bit inconsistent.