Listautumisanteihin osallistuminen osana sijoitusstrategiaa

Abstract

Listautumisannit ovat olleet tutkijoiden mielenkiinnon kohteena jo useamman vuosikymmenen. Listautumisannit herättävät myös paljon keskustelua ja spekulointia sijoittajayhteisön keskuudessa siitä, miten listautuva yritys suoriutuu jälkimarkkinoilla ja kannattaako listautumisantiin osallistua. Tämän tutkimuksen kiinnostuksen kohteena on tutkia listautuneiden yritysten lyhyen aikavälin suoriutumista ja listautumisantien potentiaalia olla osana sijoittajan sijoitusstrategiaa.

Tutkimus on rajattu koskemaan Pohjoismaiden pörssejä, jotka ovat Nasdaqin alaisuudessa. Tutkimuksen data on kerätty aikaväliltä 2016–2020. Tutkimukseen on sisällytetty sekä päälistan listautumiset sekä First North -listautumiset. Kaiken kaikkiaan tutkimusdata koostuu 217 yritystä, joista 58 on päälistan listautumisia ja 159 on First North -listautumista.

Tutkimuksessa testataan, esiintyykö Pohjoismaisissa listautumisanneissa alihinnoittelua sekä miten listautumisannit suoriutuvat vuoden ajanjaksolla suhteessa vertailuindeksin, NOMXN120 tuottoihin. Lisäksi päälistan listautumisten ja First North -listan listautumisten tuottomahdollisuuksia verrataan keskenään.

Tutkimuksen tulokset osoittavat, että Pohjoismaiden pörssien listautumisissa esiintyy alihinnoittelua tilastollisesti merkitsevästi. Listautumiset ovat kyenneet myös ylittämään vertailuindeksin tuoton vuoden tarkasteluvälin aikana. Lisäksi tutkimustuloksista on havaittavissa, että First North -listan tuotoissa on enemmän hajontaa verrattuna päälistan listautumisiin.

Initial public offerings have had researcher’s interest for several decades. IPOs also raises conversation and speculation among investors about how the listing company is going to perform in the aftermarket and whether to participate in the IPO. The subject for this bachelor’s thesis is to examine shot-term performance of IPOs in the aftermarket and the potential for IPOs to be a part of an investment strategy.

This research is limited to Nordic countries’ exchanges which operates under Nasdaq. The data for this thesis is gathered from period 2016-2020. The data consist of IPOs to the main list and First North- list which is Nasdaq Nordic’s multilateral marketplace. All in all, the data includes 217 IPOs of which 58 are listing to the main list and 159 of them are listings to the First North -list.

This thesis tests if there is underpricing in Nordic IPOs and how they perform in the aftermarket in relation to the benchmark index, NOMXN120, during year’s period after the listing. Additionally, this thesis also compares returns in listings to the main list and to the First North -list.

The results of this thesis prove that Nordic IPOs are underpriced. Nordic IPOs have also been able to exceed benchmark index’s profits in year’s period. Research’s results also indicates that First North -listings experience more deviation in profits when compared to the listings to main list.