Impact of environmental sustainability-related news on the Nordic market

Abstract

Investors and stakeholders’ interest in environmental sustainability has increased rapidly during recent years. Previous studies have indicated mixed results about the market reaction to environmental actions. This study examines the impact of environmental sustainability-related news on Nordic publicly-traded companies' stock prices. Furthermore, the market reaction is studied in subsamples of years, ESG scores, market caps, and countries. The event study methodology is used to find out abnormal returns from examined periods. The data consist of 410 news between 2015 and 2019. The main result for all events indicates a slightly significant positive average abnormal return of 0,133 % on the event date. In years subsample, 2016 and 2019 stands out with significant 0,331 % and 0,232 % average abnormal returns. When ESG score groups are compared, the better ESG performers tend to receive significant 0,213 % abnormal returns a day before the event. For the market caps group, small companies tend to receive stronger reactions from the market for 1,398 % on the event date compared to large companies 0,133 %. When countries are compared together, Finland stands out with significant abnormal returns of 0,249 % day after and 0,379% three days after the event. Sweden received significant abnormal return 0,285 % nine days after the event.

Sijoittajien ja sidosryhmien kiinnostus ympäristön kestävästä kehityksestä on kasvanut nopeasti viimeisimpien vuosien aikana. Aikaisemmat tutkimukset ovat osoittaneet sekalaisia tuloksia markkinareaktiosta ympäristötoimia kohtaan. Tämä tutkimus tutkii ympäristön kestävään kehitykseen liittyvien uutisten vaikutusta pohjoismaisten pörssiyhtiöiden hintoihin. Lisäksi markkinareaktiota tutkitaan osaotoksilla jaettuna vuosiin, ESG pisteisiin, markkina-arvoon ja maihin. Tapahtumatutkimusmenetelmää käytetään selvittämään epänormaalituotot tutkituilta ajanjaksoilta. Data koostuu 410 uutisesta vuosien 2015 ja 2019 väliltä. Päätulokset kaikista tapahtumista viittaavat jossain määrin merkittävää positiivista epänormaalituottoa 0,133 % tapahtumahetkellä. Vuosien osaotoksessa vuodet 2016 ja 2019 poikkeavat tuloksissa 0,331 % ja 0,232 % keskimääräisillä epänormaalituotoilla. Kun ESG pisteiden ryhmiä vertaillaan, parempien ESG pisteiden ryhmä saa 0,213 % epänormaalituoton päivää ennen tapahtumaa. Markkina-arvoryhmässä pienet yritykset saavat voimakkaampia reaktioita markkinoilta tapahtumahetkellä, 1,398 % verrattuna isojen yritysten 0,133 %. Kun maita vertaillaan keskenään, Suomi poikkeaa merkittävillä epänormaalituotoilla 0,249 % päivä tapahtuman jälkeen ja 0,379 % kolme päivää tapahtuman jälkeen. Ruotsi sai merkittäviä epänormaalituottoja 0,285 % yhdeksän päivää tapahtuman jälkeen.