Legitimacy effects of EU Sustainable Finance Disclosure Regulation in Finnish equity funds : interpretations of Regulation (EU) 2019/2088 Articles 6, 8 and 9 in Finland
Laine, Aino (2022)
Pro gradu -tutkielma
2022
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2022062047933
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2022062047933
Tiivistelmä
The rise of sustainable thinking is evident in today's financial environment, as proven by EU's Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) of 2019. Prior research on regulation and sustainability reporting has shown that sustainability disclosures can be used to legitimize organizations' existence, more often non-intentionally than not. The aim of this study is to provide knowledge on implementation of SFDR Articles 6, 8, and 9 in sustainable Finnish equity funds, focusing on the legitimacy aspect of sustainability reporting.
This research was conducted using a mixed methods approach, including both quantitative and qualitative content analysis as research methods. Fund reports from 23 sustainable equity funds were collected for the first part of the analysis, after which five sustainable investment professionals from said funds were interviewed using a semi-structured interview method. The findings show that complying with SFDR by categorizing funds and disclosing sustainability information increases the legitimacy of fund management companies. Additionally, the results of the research indicate that the quality of sustainability information is directly proportional to how sustainable the underlying fund is since Article 9 is complied with the most thoroughly. SFDR has increased the reporting burden of fund management companies, yet the information provided is still non-uniform even though the purpose of SFDR is to unify sustainability information. This study shows how this is due to challenges in interpreting the regulation, also affecting the reception of full legitimacy impact from sustainability disclosures. Kestävällä kehityksellä on kasvava merkitys nykypäivän rahoitusympäristössä, mistä kertoo myös EU:n asetus kestävyyteen liittyvien tietojen antamisesta rahoituspalvelusektorilla (SFDR) vuodelta 2019. Edeltävä tutkimus sääntelyn ja kestävyysraportoinnin suhteesta on osoittanut, että kestävyysraportoinnilla on vaikutuksensa organisaation legitimiteetin rakentumiseen eli organisaation olemassaolon perustelemiseen. Tämän tutkielman tarkoitus on tarjota ymmärrystä SFDR:n 6, 8 ja 9 artikloiden implementoinnista suomalaisissa kestävissä osakerahastoissa keskittyen kestävyysraportoinnin legitimiteettiaspektiin.
Tämä tutkimus toteutettiin käyttämällä monimenetelmällistä tutkimustapaa, jossa yhdistettiin määrällinen ja laadullinen sisällönanalyysi. Tutkimuksen ensimmäisessä osassa kerättiin rahastoesitteitä 23 eri kestävästä osakerahastosta, minkä jälkeen haastateltiin viittä kestävän sijoittamisen asiantuntijaa näistä rahastoista käyttäen puolistrukturoitua haastattelumenetelmää. Löydökset osoittavat, että sääntelyn onnistunut implementaatio kategorisoimalla rahastoja ja tarjoten kestävyystietoa kasvattaa rahastoyhtiön legitimiteettiä. Lisäksi nähdään, että kestävyystiedon laatu on suoraan verrannollinen rahaston kestävyystasoon, sillä artiklaa 9 noudatetaan tarkimmin. Vaikka SFDR on lisännyt raportointitaakkaa, kestävyystieto on yhä regulaation tavoitteiden vastaisesti epäyhtenäistä. Tämä tutkimus osoittaa, kuinka tämän taustalla ovat haasteet sääntelyn tulkinnassa, mikä vaikuttaa myös täyden legitimiteettivaikutuksen saamiseen kestävyysraportoinnista.
This research was conducted using a mixed methods approach, including both quantitative and qualitative content analysis as research methods. Fund reports from 23 sustainable equity funds were collected for the first part of the analysis, after which five sustainable investment professionals from said funds were interviewed using a semi-structured interview method. The findings show that complying with SFDR by categorizing funds and disclosing sustainability information increases the legitimacy of fund management companies. Additionally, the results of the research indicate that the quality of sustainability information is directly proportional to how sustainable the underlying fund is since Article 9 is complied with the most thoroughly. SFDR has increased the reporting burden of fund management companies, yet the information provided is still non-uniform even though the purpose of SFDR is to unify sustainability information. This study shows how this is due to challenges in interpreting the regulation, also affecting the reception of full legitimacy impact from sustainability disclosures.
Tämä tutkimus toteutettiin käyttämällä monimenetelmällistä tutkimustapaa, jossa yhdistettiin määrällinen ja laadullinen sisällönanalyysi. Tutkimuksen ensimmäisessä osassa kerättiin rahastoesitteitä 23 eri kestävästä osakerahastosta, minkä jälkeen haastateltiin viittä kestävän sijoittamisen asiantuntijaa näistä rahastoista käyttäen puolistrukturoitua haastattelumenetelmää. Löydökset osoittavat, että sääntelyn onnistunut implementaatio kategorisoimalla rahastoja ja tarjoten kestävyystietoa kasvattaa rahastoyhtiön legitimiteettiä. Lisäksi nähdään, että kestävyystiedon laatu on suoraan verrannollinen rahaston kestävyystasoon, sillä artiklaa 9 noudatetaan tarkimmin. Vaikka SFDR on lisännyt raportointitaakkaa, kestävyystieto on yhä regulaation tavoitteiden vastaisesti epäyhtenäistä. Tämä tutkimus osoittaa, kuinka tämän taustalla ovat haasteet sääntelyn tulkinnassa, mikä vaikuttaa myös täyden legitimiteettivaikutuksen saamiseen kestävyysraportoinnista.