Analysis of the relationship between ESG performance and financial performance of the Scandinavian companies
Vuorimaa, Artur (2022)
Pro gradu -tutkielma
2022
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2022062148162
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2022062148162
Tiivistelmä
This study investigates the relationship between the ESG performance of Scandinavian companies with their financial performance and aims to answer the question whether ESG performance has an impact on stock returns and stock price volatility.
Analysis is conducted using a set of multivariate linear regressions and covers 232 stock-listed companies from Denmark, Finland, Norway and Sweden. Using the data retrieved from Thomson Reuters Datastream, the relationship is analyzed both for Scandinavia overall and on a country level to estimate the similarities and differences among countries.
Results of the research are mixed but indicate the existence of a statistically significant negative relationship between ESG performance and explained variables, especially when additional financial explanatory variables are taken into consideration. Findings may be interesting for the investors considering Scandinavian companies to invest and aligning their decisions with sustainability aspects. Tämän tutkimuksen tavoitteena on tarkastella skandinaavisten yritysten ESG-suorituskyvyn suhdetta niiden taloudelliseen tulokseen ja tutkia, vaikuttaako ESG-suorituskyky osaketuottoihin ja osakehinnan volatiliteettiin.
Analyysi suoritetaan käyttämällä useita lineaarisia regressiomalleja, ja se kattaa 232 pörssiyhtiötä Tanskasta, Suomesta, Norjasta ja Ruotsista. Thomson Reuters Datastreamista saatujen tietojen avulla suhdetta analysoidaan sekä Skandinaviassa että maatasolla maiden yhtäläisyyksien ja erojen arvioimiseksi.
Tutkimuksen tulokset ovat ristiriitaisia, mutta ne osoittavat, että ESG:n suorituskyvyn ja selitettyjen muuttujien välillä on tilastollisesti merkitsevä negatiivinen suhde, erityisesti kun otetaan huomioon muita taloudellisia selittäviä muuttujia. Havainnot voivat olla mielenkiintoisia sijoittajille, jotka harkitsevat skandinaavisia yrityksiä sijoittamaan ja sovittamaan päätöksensä kestävän kehityksen näkökohtiin.
Analysis is conducted using a set of multivariate linear regressions and covers 232 stock-listed companies from Denmark, Finland, Norway and Sweden. Using the data retrieved from Thomson Reuters Datastream, the relationship is analyzed both for Scandinavia overall and on a country level to estimate the similarities and differences among countries.
Results of the research are mixed but indicate the existence of a statistically significant negative relationship between ESG performance and explained variables, especially when additional financial explanatory variables are taken into consideration. Findings may be interesting for the investors considering Scandinavian companies to invest and aligning their decisions with sustainability aspects.
Analyysi suoritetaan käyttämällä useita lineaarisia regressiomalleja, ja se kattaa 232 pörssiyhtiötä Tanskasta, Suomesta, Norjasta ja Ruotsista. Thomson Reuters Datastreamista saatujen tietojen avulla suhdetta analysoidaan sekä Skandinaviassa että maatasolla maiden yhtäläisyyksien ja erojen arvioimiseksi.
Tutkimuksen tulokset ovat ristiriitaisia, mutta ne osoittavat, että ESG:n suorituskyvyn ja selitettyjen muuttujien välillä on tilastollisesti merkitsevä negatiivinen suhde, erityisesti kun otetaan huomioon muita taloudellisia selittäviä muuttujia. Havainnot voivat olla mielenkiintoisia sijoittajille, jotka harkitsevat skandinaavisia yrityksiä sijoittamaan ja sovittamaan päätöksensä kestävän kehityksen näkökohtiin.