S&P 500-indeksin arvo- ja kasvuyhtiöiden välinen menestys 2010-luvulla

Abstract

Tässä tutkielmassa selvitetään, kuinka Yhdysvalloissa noteeratun S&P 500-indeksin arvo- ja kasvuosakkeet ovat tuottaneet toisiinsa sekä vertailuindeksiinsä nähden 2010-luvulla. Vertailua toteutetaan jakamalla edellä mainitun indeksin osakkeet eri portfolioihin arvostuskertoimien perusteella. Menestystä mitataan sekä absoluuttisen markkinatuoton että erilaisten suoritusestimaattorien avulla. Tutkimus pyrkii selvittämään, minkä tunnusluvun perusteella muodostetun portfolion avulla on ollut mahdollista saavuttaa parasta tuottoa kyseisen indeksin yritysten joukosta.

Tutkimus koostuu kirjallisuuskatsauksesta sekä empiirisestä tutkimuksesta. Empiirinen tutkimusosuus on toteutettu kvantitatiivisia tutkimusmenetelmiä hyödyntäen. Tutkimusaineistona toimii Thomson Reuters Refinitiv Eikon -tietokannasta aikavälillä 13.5.2022-19.5.2022 kerätty aikasarjadata.

Tutkimustulokset osoittavat kasvuosakkeiden tuottaneen arvo-osakkeita paremmin kymmenen vuoden tarkasteluperiodilla. Tutkimustulosten perusteella yksikään portfolio ei systemaattisesti ole menestynyt parhaiten koko tutkimusperiodilla, mutta parhaiten koko kymmenen vuoden periodilla ovat menestyneet price-to-book-, price-to-sales- ja price-to-dividend -tunnuslukujen mukaan muodostetut kasvuportfoliot.

This Bachelor’s thesis examines how the value and growth stocks of the U.S. listed S&P 500 index have outperformed against each other during the years between 2010 and 2020. The comparison is made by dividing the shares of the above-mentioned index into different portfolios on the basis of valuation multiples. Success is measured using both absolute market returns and various performance estimators. The study seeks to determine on the basis of which valuation multiple the portfolio formed has made it possible to achieve the best return among the companies in that index.

The thesis consists of a literature review and empirical research. The empirical research part has been implemented using quantitative research methods. The research material is time series data collected from the Thomson Reuters Refinitiv Eikon database between 13.5.2022 and 19.5.2022.

Research results show that growth stocks outperformed value stocks over the ten-year research period. Based on the research results, none of the portfolios has systematically performed best in the entire research period, but the growth stock portfolios formed according to price-to-book, price-to-sales and price-to-dividend ratios have performed best in the entire ten-year period.