The short and long-term performance of acquisitions involving developed market acquirers and emerging market targets during 2014-2016

Abstract

Research on M&A has long shared the interest of researchers and it has been studied from multiple perspectives, such as from the point of view of value creation and performance. Over the past few decades, acquisitions of target companies from emerging markets have considerably increased. The objective of this research is to study the impact of the announcement of acquisition to the share price of the developed market acquirer when the acquisition is conducted on emerging market target companies. With the sample size of 178 acquisitions conducted between 2016-2019, this study provides evidence of the short and long-term stock price development using the event study methodology.

The results provide evidence that on average, developed market acquirers achieve a positive abnormal return of 0.30 % on the announcement day. Other one-day abnormal returns, as well as multiple-day cumulative abnormal returns, were also positive on each time window. This study also provides evidence that the market reaction differs between different deal and acquirer-specific characteristics. During longer time periods, on average the abnormal returns were negative in each time window.

Yrityskauppoja on tutkittu monesta eri näkökulmasta, kuten arvonluonnin ja suorituskyvyn kannalta. Viime vuosikymmeninä kehittyvien markkinoiden kohdeyritysten ostot ovat lisääntyneet huomattavasti. Tämän tutkimuksen tavoitteena on tutkia yritysostoilmoituksen vaikutusta kehittyneiden markkinoiden ostajayritysten osakekursseihin, kun yritysostojen kohteena on kehittyvien markkinoiden yritykset. Vuosina 2016–2019 toteutettujen 178 yritysoston avulla tämä tutkimus tarjoaa näyttöä lyhyen ja pitkän aikavälin osakekurssien kehityksestä tapahtumatutkimusmenetelmän avulla.

Tulokset osoittavat, että kehittyneiden markkinoiden yritysostajat saavuttavat keskimäärin 0.30 % positiivisen epänormaalin tuoton ilmoituspäivänä. Muut yhden päivän epänormaalit tuotot sekä usean päivän kumulatiiviset epänormaalit tuotot olivat myös positiivisia jokaisella aikaikkunalla. Lisäksi tulokset indikoivat, että markkinareaktio vaihtelee eri kauppa- ja ostajakohtaisten ominaisuuksien välillä. Pidemmällä aikavälillä epänormaalit tuotot olivat keskimäärin negatiivisia jokaisella aikaikkunalla.