Inflaation huomioon ottaminen investointilaskelmissa

Abstract

Tämän työn tavoitteena on tutkia inflaation vaikutusta investointilaskelmiin teorian ja empiirisen osuuden avulla. Tutkielma on toteutettu kirjallisuuskatsauksena, ja se sisältää empiirisen osuuden. Empiirisessä osuudessa rakennetaan kassavirtamalli, jonka avulla voidaan luoda erilaisia skenaarioita työn havaintojen mallintamiseksi. Työn lähteinä on käytetty tietokirjoja, tieteellisiä artikkeleita, sekä muita työhön soveltuvia lähteitä.

Inflaatio nähdään usein yleisenä hintojen nousuna. Todellisuudessa inflaatio saattaa vaihdella merkittävästi eri hyödykeryhmien sisällä. Investoinnin kustannukset saattavat muuttua eri tahtia sen tuottojen kanssa. Toisaalta yleinen hintojen nousu syö investoinnin nimellistuottoja heikentyneen ostovoiman kautta. Poikkeuksellisen korkealla inflaatiolla on myös negatiivinen vaikutus investointiympäristöön ja -halukkuuteen. Investoinnin kannattavuutta laskennallisesti tarkastellessa muutokset kustannuksissa, tuloissa, sekä yleisessä inflaatiotasossa tulee sisällyttää laskelmiin. Tyypillisesti inflaatio on huomioitu jo investoinnin laskentakorossa, mutta poikkeuksellisen korkean inflaation jaksoina sen käsittely erillisenä komponenttina on perusteltua. Koska investoinnit ovat luonteeltaan pitkäkestoisia, on syytä selvittää, miten erilaiset tulevaisuuden skenaariot vaikuttavat sen kannattavuuteen ja nykyarvoon. Tässä työssä esitellään laskentamalli, jonka avulla inflaation vaikutuksia investoinnin nettonykyarvoon ja kannattavuuteen voidaan mallintaa kassavirtamallilla. Laskentamallin tulos on kuitenkin täysin riippuvainen tehdyistä inflaatioennusteista, ja rahan aika-arvon vuoksi varsinkin lähivuosien ennusteilla on suuri merkitys.