The effects of Bitcoin and Ethereum on the returns and volatility of a stock portfolio in 2016-2021
Keltto, Joel (2022)
Kandidaatintutkielma
2022
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2023022328383
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2023022328383
Tiivistelmä
The purpose of this bachelor’s thesis is to study the effects of Bitcoin and Ethereum on the returns and volatility of a stock investment portfolio compiled of three diverse indices during 2016-2021. The portfolios are compiled with three different levels of allocation of the cryptocurrencies, with an additional benchmark portfolio containing solely the stock indices. The effects of Bitcoin and Ether on the benchmark portfolio are studied with a portfolio analysis approach using absolute returns, volatility, the Sharpe ratio, the Treynor measure, and Jensen’s Alpha as tools of measurement. Previous studies have had varying results due to the short history of the cryptocurrencies and the scarcity of academic research, but they agree that cryptocurrencies increase portfolio volatility.
The results of the study indicate that Bitcoin and Ethereum have been exceptionally profitable investments during the period of the study. The currencies increased absolute portfolio returns and volatility by a great margin, and the risk-adjusted performance measures produced similar conclusions. The results reflect the exceptional market price development of the currencies and conclude that Bitcoin and Ether achieve formidable excess returns during 2016-2021. Kandidaatintutkielman tarkoituksena on tutkia Bitcoinin ja Ethereumin vaikutuksia kolmen eri indeksin osakesijoitusportfolion tuottoihin ja volatiliteettiin vuosina 2016–2021. Portfoliot kootaan kolmella eri kryptovaluuttojen painotuksella sekä viiteportfoliona käytetyn osakeindeksikokonaisuuden kanssa. Bitcoinin ja Etherin vaikutuksia vertailuportfolioon tutkitaan portfolioanalyysimenetelmällä, jossa käytetään absoluuttista tuottoa, volatiliteettia, Sharpen lukua, Treynorin lukua, ja Jensenin Alphaa mittausvälineinä. Aiempien tutkimusten tulokset ovat vaihdelleet kryptovaluuttojen lyhyen historian ja akateemisen tutkimuksen niukkuuden vuoksi, mutta konsensus on, että kryptovaluutat nostavat portfolion volatiliteettia.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että Bitcoin ja Ethereum ovat olleet poikkeuksellisen kannattavia investointeja tutkimuskauden aikana. Valuutat kasvattivat salkun absoluuttista tuottoa ja volatiliteettia suurella marginaalilla, ja riskikorjatut tulosmittarit tuottivat samankaltaiset johtopäätökset. Tulokset kuvastavat valuuttojen poikkeuksellista markkinahintakehitystä ja ajavat johtopäätökseen, että Bitcoinilla ja Etherillä saavutetaan merkittävät ylituotot vuosien 2016–2021 aikana.
The results of the study indicate that Bitcoin and Ethereum have been exceptionally profitable investments during the period of the study. The currencies increased absolute portfolio returns and volatility by a great margin, and the risk-adjusted performance measures produced similar conclusions. The results reflect the exceptional market price development of the currencies and conclude that Bitcoin and Ether achieve formidable excess returns during 2016-2021.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että Bitcoin ja Ethereum ovat olleet poikkeuksellisen kannattavia investointeja tutkimuskauden aikana. Valuutat kasvattivat salkun absoluuttista tuottoa ja volatiliteettia suurella marginaalilla, ja riskikorjatut tulosmittarit tuottivat samankaltaiset johtopäätökset. Tulokset kuvastavat valuuttojen poikkeuksellista markkinahintakehitystä ja ajavat johtopäätökseen, että Bitcoinilla ja Etherillä saavutetaan merkittävät ylituotot vuosien 2016–2021 aikana.