Uusien tuotejulkaisujen vaikutus yrityksen osakekurssiin : havaintoja teknologia-alalta

Abstract

Yritykset viestivät usein markkinoille omista innovaatioistaan ja saavutuksistaan uusilla tuotejulkaisuilla. Tässä tutkielmassa tarkastellaan, kuinka tuotejulkaisut vaikuttavat yrityksen osakekurssiin. Tutkielma on rajattu koskemaan tietokoneiden komponenttivalmistajia. Aiemmissa tutkimuksissa on tutkittu tuotejulkaisujen vaikutusta osakekursseihin eri aloilta, ja tulokset ovat olleet vaihtelevia. Osassa aiemmissa tuotejulkaisujen vaikutuksia käsitelleissä tutkimuksissa on havaittu heikkoja positiivisia tuottoja ennen tuotejulkaisua, mutta suurimmassa osassa tutkimuksia tilastollisesti merkitseviä epänormaaleja tuottoja ei ole löytynyt.

Työn teoreettinen tausta tukeutuu vahvasti tehokkaiden markkinoiden oletukseen, kun tarkastellaan osakkeen arvon muutoksia uuden informaation tullessa sijoittajien tietoon. Tutkielman aineistona toimii 79 tuotejulkaisupäivää, joista 27 on prosessoreiden ja 64 näytönohjainten julkaisuja. Tutkimuksessa on tarkasteltu AMD:n, Intelin ja Nvidian tuotejulkaisuja. Tutkimus on toteutettu tapahtumatutkimuksena, ja normaalituottojen estimointiin on käytetty markkinamallia.

Tulosten perusteella voidaan todeta, että positiiviset epänormaalit tuotot osakekurssissa sijoittuivat lähinnä ajalle ennen tuotejulkaisua. Julkaisupäivänä ei ole havaittavissa epänormaaleja tuottoja. Suurimmat tilastollisesti merkitsevät tuotot sijoittuvat 10 ja 9 päivää ennen tuotejulkaisua. Positiivisten tuottojen sijoittuminen julkaisupäivää edeltävään aikaan vastaa aiempaa tutkimusta. Tuloksista voi päätellä kuitenkin sen, että tuotejulkaisun ympärillä esiintyvät epänormaalit tuotot ovat niin pieniä ja vaikeasti ennustettavia, että niiden pohjalta tuottojen saavuttaminen sijoittajille on hyvin vaikeaa ellei mahdotonta.

Companies use new product announcements to communicate their own innovations and achievements to the market. This master’s thesis examines how product releases affect the company's share price. The thesis is limited to computer component manufacturers. Previous studies have examined the effect of product releases on stock prices in different industries, and the results have been mixed. In some previous studies focusing on the effects of product releases, weak positive returns have been observed before the product release. However statistically significant abnormal returns have not been found the majority of studies.

The theoretical background of the thesis is based on the assumption of efficient markets because this study examines the changes in the share value when new information comes to the attention of investors. The data used in this thesis consists of 79 product release dates, of which 27 are processors and 64 graphics card releases. The product releases are conduct by AMD, Intel and Nvidia. The thesis is an event study, and the market model is used to estimate normal returns.

Based on the results, it can be stated that the positive abnormal returns in the share price were mostly located in the period before the product launch. No abnormal returns were observed at the date of announcement. The highest statistically significant returns were placed 10 and 9 days before the product announcement. The placement of positive returns in the time before the publication date corresponds to previous research. The abnormal returns that occur around the new product announcement are so small and difficult to predict that it is very difficult, if not impossible, for investors to benefit from timing their trading around new product announcements.