Effect of economic sentiment on sustainable stock returns in Nordic markets

Abstract

The purpose of this study the impact of prevailing sentiment among economic actors as measured by economic sentiment index and consumer confidence index on returns of stock indices classified as sustainable investment in Finnish and Swedish stock markets. Data set consist of Economic sentiment indicator published by EU and consumer confidence indicators published by national statistics offices in Finland and Sweden as well as monthly returns on sustainable stock indices for Finland between 2010 and 2022 and for Sweden between 2007 and 2022. This model uses ordinary least squares (OLS) method as the basis of time series regression analyses conducted on the data set. Instead of comparing the two markets, the goal is to observe the patterns throughout the whole existence of both sustainable investment indices.

Evidence from Finnish market points to the conclusion that there seems not be clearly observable causal relationship between the prevailing sentiment and returns on sustainable stocks. Whereas results from Swedish market indicate that there seems to be weak but statistically significant effect the sentiment has on returns on indices classified as sustainable investment. This slight effect might be attributable to existence of biases and heuristics economic actors have regarding sustainable investing.

Tämän tutkimuksen tarkoitus on tutkia taloudellisten toimijoiden subjektiivisten arvioiden ja uskomusten vaikutusta kestävän kehityksen mukaisiksi luokiteltujen osake indeksien tuottoon Suomen ja Ruotsin osakemarkkinoilla. Tutkimuksen itsenäisinä muuttujina ovat taloudellisten toimijoiden uskomuksien mittaamiseen käytetyt kansallisten tilastokeskusten julkaisemia kuluttajaluottamus-indeksejä Suomessa ja Ruotsissa, sekä Euroopan Komission julkaisemia Economic sentiment-indeksejä Suomelle ja Ruotsille, kun taas muuttuvina muuttujina käytetään Helsingin ja Tukholman pörssien kestävän sijoittamisen indeksien kuukausittaista tuottoa vuosien 2010 ja 2022 välillä. Tämä tutkimus käyttää OLS-regressiota aikasarja dataan pohjautuvan regressio analyysiin menetelmänä.

Empiiriset tulokset viittaavat hieman erilaisiin kausaalisuhteisiin muuttujien välillä kahdella tutkimuksen kohteena olevalla markkinalla. Tulokset Suomen markkinoilta eivät pysty todentamaan kuluttajaluottamuksen tai taloudellisen sentimentin tilastollisesti merkittävää vaikusta kyseisten osakeindeksien tuottoihin. Ruotsin markkinoilla sen sijaan näillä muuttujilla vaikuttaisi olevan pieni mutta tilastollisesti merkittävä vaikutus kestävän kehityksen mukaisten osakeindeksien tuottoihin.