Commodity price risk hedging practices in Finnish manufacturing industries : examining the role of commodity derivatives

Abstract

The global commodity markets are a complex structure of physical flow of goods and financial tools designed to work as the backbone of society and provide the necessities we each consume daily. This research aims to add to the relatively scarce literature on commodity derivative use for financial hedging of commodity price risk in Finnish manufacturing industries. By examining five case companies from three different manufacturing industries, this research focuses on the state of financial hedging in the case companies and the way these companies have organized financial hedging decision making.

The findings of the research are threefold. Firstly, it is found that in these case companies the decision making on financial hedging is often dispersed between business functions and done in cross-functional teams. Secondly, it shows that both the food and the agricultural companies seem to use commodity derivatives for financial hedging whereas the forest industry as a heavily vertically integrated system seems not to have the same need for financial derivatives. Finally, regarding the available commodity derivatives it seems like whereas there are applicable products on the markets for the case companies, the geographical differences between their physical flow of goods and the location of the commodity exchanges poses challenges.

Globaalit raaka-ainemarkkinat ovat monimutkainen järjestelmä fyysisiä tavaravirtoja ja rahoitustyökaluja, jotka luovat yhteiskunnan selkärangan ja tuottavat meille välttämättömiä tuotteita. Tämä pro gradu-tutkielma pyrkii lisäämään verrattain harvalukuista tutkimusaineistoa raaka-aineiden hintariskin hallinnasta hyödykejohdannaisilla suomalaisessa valmistavassa teollisuudessa. Tutkimalla viittä kohdeyritystä kolmelta eri toimialalta, tutkielma keskittyy kuvailemaan hyödykejohdannaisten käytön nykytilaa kohdeyrityksissa ja siihen, miten nämä yritykset ovat organisoineet päätöksenteon hintariskin suojaukseen liittyen.

Tutkielman tuloksia on kolme. Ensinnäkin, kohdeyritysten päätöksenteko raaka-aineden hintariskin suojauksesta tehdään pääosin liiketoimintojen välisissä yhteistyöryhmissä. Toisekseen, elintarvike- ja maataloussektoreilla hyödykejohdannaiset vaikuttavat olevan osa riskienhallintaa kun taas metsäteollisuuden vertikaalisesti integroitunut systeemi ei vaikuta yhtäläisesti tarvitsevan hyödykejohdannaisia. Kolmanneksi, markkinoilla tarjolla olevat hyödykejohdannaiset vaikuttavat olevan kelpoisia kohdeyrityksille, mutta maantieteelliset erot yritysten fyysisten tavaravirtojen ja hyödykepörssien välillä aiheuttavat haasteita.