Analysis of profitability of Finnish electricity distribution companies in period of 2015- 2020 by ownership groups
Mäkinen, Alona (2023)
Pro gradu -tutkielma
2023
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2023062057065
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2023062057065
Tiivistelmä
This master's thesis focuses on analyzing the profitability of Finnish electricity distribution companies based on ownership groups, with a particular interest in the impact of company ownership structure (municipal, private, or communal) on profitability levels. The research includes a review of the Finnish electricity distribution market, its regulation, and previous research on the subject.
The analysis revealed that the hypothesis that private DSOs in Finland have higher profitability than publicly owned DSOs does not hold on all levels of profitability. Additionally, foreign-owned DSOs showed higher operational performance but had a higher level of leverage with high financial costs and optimized tax base more heavily. The hypothesis that foreign companies have higher profitability than domestic (public and private) companies also did not hold on all levels of profitability in all years of the analyzed period. Finally, the hypothesis that due to regulation, all companies have a price policy that correlates with costs, and thus profitability is the same for all companies, was also refuted.
Overall, this thesis provides valuable insight into the profitability of Finnish electricity distribution companies based on ownership groups and challenges some previously held assumptions. Tämä maisterin tutkielma keskittyy Suomen sähkösiirtoyhtiöiden kannattavuuden analysointiin omistusryhmittäin, erityisesti yrityksen omistusrakenteen (kunnallinen, yksityinen tai osuuskunnallinen) vaikutuksen selvittämiseen kannattavuustasoihin. Tutkimus sisältää katsauksen Suomen sähköverkkomarkkinoihin, sen sääntelyyn ja aiempiin tutkimuksiin aiheesta.
Analyysi osoitti, että oletus, että yksityisomisteisten sähkösiirtoyhtiöiden tuottotaso Suomessa on korkeampi kuin julkisesti omisteisillä, ei pidä paikkaansa kaikilla kannattavuustasoilla. Lisäksi ulkomaalaisomisteiset sähkösiirtoyhtiöt osoittivat korkeampaa operatiivista suorituskykyä, mutta niillä oli korkeampi velkaantumisaste ja ne käyttävät veron optimoinnin instrumentteja huomattavasti enemmän. Oletus, että ulkomaisilla yrityksillä on korkeampi tuottotaso kuin kotimaisilla (julkisilla ja yksityisillä) yrityksillä, ei myöskään pitänyt paikkaansa kaikilla kannattavuustasoilla kaikkina tutkimusjakson vuosina. Lopuksi oletus, että sääntelyn vuoksi kaikilla yrityksillä on hintapolitiikka, joka korreloi kustannusten kanssa, ja siten kannattavuus on kaikille yrityksille sama, ei myöskään pitänyt paikkaansa.
Kaiken kaikkiaan tämä tutkielma tarjoaa arvokasta tietoa Suomen sähköverkkoyhtiöiden kannattavuudesta omistusryhmittäin ja haastaa joitain aiemmin pidettyjä oletuksia.
The analysis revealed that the hypothesis that private DSOs in Finland have higher profitability than publicly owned DSOs does not hold on all levels of profitability. Additionally, foreign-owned DSOs showed higher operational performance but had a higher level of leverage with high financial costs and optimized tax base more heavily. The hypothesis that foreign companies have higher profitability than domestic (public and private) companies also did not hold on all levels of profitability in all years of the analyzed period. Finally, the hypothesis that due to regulation, all companies have a price policy that correlates with costs, and thus profitability is the same for all companies, was also refuted.
Overall, this thesis provides valuable insight into the profitability of Finnish electricity distribution companies based on ownership groups and challenges some previously held assumptions.
Analyysi osoitti, että oletus, että yksityisomisteisten sähkösiirtoyhtiöiden tuottotaso Suomessa on korkeampi kuin julkisesti omisteisillä, ei pidä paikkaansa kaikilla kannattavuustasoilla. Lisäksi ulkomaalaisomisteiset sähkösiirtoyhtiöt osoittivat korkeampaa operatiivista suorituskykyä, mutta niillä oli korkeampi velkaantumisaste ja ne käyttävät veron optimoinnin instrumentteja huomattavasti enemmän. Oletus, että ulkomaisilla yrityksillä on korkeampi tuottotaso kuin kotimaisilla (julkisilla ja yksityisillä) yrityksillä, ei myöskään pitänyt paikkaansa kaikilla kannattavuustasoilla kaikkina tutkimusjakson vuosina. Lopuksi oletus, että sääntelyn vuoksi kaikilla yrityksillä on hintapolitiikka, joka korreloi kustannusten kanssa, ja siten kannattavuus on kaikille yrityksille sama, ei myöskään pitänyt paikkaansa.
Kaiken kaikkiaan tämä tutkielma tarjoaa arvokasta tietoa Suomen sähköverkkoyhtiöiden kannattavuudesta omistusryhmittäin ja haastaa joitain aiemmin pidettyjä oletuksia.