Video gaming industry stocks' reaction to the COVID-19 pandemic : an event study of the US stock market

Abstract

The goal of this study is to investigate the reaction of video game industry stocks to the COVID-19 pandemic in the United States market. In general, stock markets around the world reacted negatively to the pandemic. For example, the Standard & Poor’s 500 index in the United States, which tracks the overall market performance, lost 33.9 % of its value between mid-February and mid-March in 2020. However, source studies suggest that some industries may have benefited from the pandemic and one such industry has been identified as the electronics and information technology industry, which also includes video games. In addition, market statistics show that the video game industry has grown faster during the pandemic than before the pandemic in the United States.

The response to the pandemic is studied with an event study. The event study will focus on the date on which the World Health Organisation (WHO) officially declared COVID-19 as the pandemic. A total of eight stocks from the United States market have been selected for the study. Four of them represent video game publishers and four represent hardware manufacturers. The performance of the stocks is benchmarked against the S&P 500 index. The goal is to determine whether selected stocks were able to generate abnormal returns during the selected event date and event windows. The significance of abnormal returns is measured in the study using a t-test and a cross-sectional test.

Based on the results, the selected stocks have gained abnormal returns during the event date and event windows. Among the subcategories, hardware manufacturers’ stocks have gained greater abnormal returns with higher statistical significance than video game publishers’ stocks. Finally, a longer-term observation supports the results of the event study. Reviewing the one-year period shows that most of the selected stocks outperformed the benchmark index.

Tässä tutkimuksessa tavoitteena on tutkia videopeliteollisuuden osakkeiden reaktiota COVID-19 pandemiaan Yhdysvaltojen markkinoilla. Yleisellä tasolla osakemarkkinat reagoivat pandemiaan negatiivisesti ympäri maailman ja esimerkiksi Yhdysvalloissa markkinan yleistä suoritustasoa mukaileva Standard & Poor's 500 -indeksi menetti 33.9 % arvostaan helmikuun puolivälistä maaliskuun puoliväliin vuonna 2020. Lähdetutkimukset kuitenkin osoittavat, että jotkin toimialat ovat saattaneet hyötyä pandemiasta ja yhdeksi tällaiseksi toimialaksi on nostettu elektroniikka- ja tietotekniikkateollisuus, johon myös videopelit kuuluvat. Lisäksi markkinatilastojen valossa videopeliteollisuus on kasvanut pandemian aikana aiempaa nopeammin Yhdysvalloissa.

Reaktiota pandemiaan tutkitaan tapahtumatutkimuksella. Tapahtumatutkimuksen keskiössä tapahtumapäivä, jolloin Maailman terveysjärjestö WHO julisti COVID-19:n virallisesti pandemiaksi. Mukaan on valittu yhteensä kahdeksan osaketta Yhdysvaltojen markkinoilta, joista neljä edustaa videopelien julkaisijapuolta ja neljä laitteistovalmistajia. Osakkeiden suorituskykyä verrataan S&P 500 indeksiin. Tavoitteena on selvittää, tuottivatko valitut osakkeet epänormaaleja tuottoja tapahtumapäivän ja sen ympärille valittujen tapahtumaikkunoiden aikana. Epänormaalien tuottojen merkittävyyttä mitataan tutkimuksessa hyödyntämällä t-testiä ja poikittaistestiä.

Tulosten perusteella valitut osakkeet ovat tuottaneet epänormaaleja tuottoja tapahtumapäivän ja -ikkunoiden aikana. Alakategorioista laitevalmistajien osakkeet ovat tuottaneet suurempia ja tilastollisesti merkittävämpiä epänormaaleja tuottoja kuin videopelijulkaisijoiden osakkeet. Lopuksi toteutettu pidemmän aikavälin tarkastelu puoltaa tapahtumatutkimuksen tuloksia. Sen mukaan vuoden tarkastelun aikana suurin osa valituista osakkeista on suoriutunut paremmin kuin verrokkimarkkina.