Corporate Knightsien suoriutuminen suhteessa MSCI World-indeksiin sijoituskohteena vuosina 2005-2022
Kaipainen, Tero (2023)
Kandidaatintutkielma
2023
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2023082198634
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2023082198634
Tiivistelmä
Tutkielmassa tarkastellaan, voidaanko vastuullisella sijoittamisella saavuttaa ylituottoa suhteessa vertailuindeksiin. Vastuullista sijoittamista tutkimuksessa edustaa Corporate Knights Global 100-indeksi ja vertailuindeksinä on MSCI World-indeksi. Tutkielma toteutettiin kvantitatiivisena tutkimuksena, jossa vertailtiin CKG100- ja MSCI World-indeksien keskimääräisten tuottojen lisäksi niiden riskikorjattuja kuukausittaisia tuottoja 2005 helmikuusta vuoden 2022 loppuun. Tuottojen arvioinnissa laskettiin indekseille Sharpen luku, Treynorin luku ja Jensenin alfa.
Lisäksi tutkielmassa toteutettiin faktorianalyysi, jolla pyrittiin selvittämään mistä erot tuotoissa ovat johtuneet. Faktorianalyysiin käytettiin Fama-French 6-faktorimallia tuottojen eroavaisuuden selittämiseksi. Nämä faktorit ovat Mkt-RF (markkinariskipreemio), SMB (kokopreemio), HML (tasearvopreemio), RMW (kannattavuuspreemio), CMA (investointiastepreemio) ja WML (momenttipreemio).
Tutkimustulokset osoittivat, että CKG100-indeksi on saavuttanut parempaa keskimääräistä tuottoa. CKG100-indeksi on saavuttanut parempaa tuottoa myös kaikilla riskikorjatuilla mittareilla. Faktorianalyysi osoitti, että CKG100-indeksi on suoriutunut paremmin erityisesti Mkt-Rf, SMB ja WML faktoreissa verrattuna MSCI World-indeksiin. The study examines whether it is possible to achieve an excess return in relation to the benchmark index with responsible investing. Responsible investing in the study is represented by the Corporate Knights Global 100 index and the benchmark index is the MSCI World index. The study was carried out as a quantitative study comparing the average returns of the CKG100 and MSCI World indices as well as their risk-adjusted monthly returns from February 2005 to the end of 2022. In the evaluation of returns, Sharpe's number, Treynor's number and Jensen's alpha were calculated for the indices.
In addition, a factor analysis was carried out in the study, which was used to find out where the differences in income have come from. The Fama-French 6-factor model was used for factor analysis to explain the difference in returns. These factors are Mkt-RF (market risk premium), SMB (size premium), HML (book value premium), RMW (profitability premium), CMA (investment rate premium) and WML (momentum premium).
The research results showed that the CKG100 index has achieved a better average return. The CKG100 index has also achieved better returns on all risk-adjusted measures. The factor analysis showed that the CKG100 index has performed better especially in the Mkt-Rf, SMB and WML factors compared to the MSCI World index.
Lisäksi tutkielmassa toteutettiin faktorianalyysi, jolla pyrittiin selvittämään mistä erot tuotoissa ovat johtuneet. Faktorianalyysiin käytettiin Fama-French 6-faktorimallia tuottojen eroavaisuuden selittämiseksi. Nämä faktorit ovat Mkt-RF (markkinariskipreemio), SMB (kokopreemio), HML (tasearvopreemio), RMW (kannattavuuspreemio), CMA (investointiastepreemio) ja WML (momenttipreemio).
Tutkimustulokset osoittivat, että CKG100-indeksi on saavuttanut parempaa keskimääräistä tuottoa. CKG100-indeksi on saavuttanut parempaa tuottoa myös kaikilla riskikorjatuilla mittareilla. Faktorianalyysi osoitti, että CKG100-indeksi on suoriutunut paremmin erityisesti Mkt-Rf, SMB ja WML faktoreissa verrattuna MSCI World-indeksiin.
In addition, a factor analysis was carried out in the study, which was used to find out where the differences in income have come from. The Fama-French 6-factor model was used for factor analysis to explain the difference in returns. These factors are Mkt-RF (market risk premium), SMB (size premium), HML (book value premium), RMW (profitability premium), CMA (investment rate premium) and WML (momentum premium).
The research results showed that the CKG100 index has achieved a better average return. The CKG100 index has also achieved better returns on all risk-adjusted measures. The factor analysis showed that the CKG100 index has performed better especially in the Mkt-Rf, SMB and WML factors compared to the MSCI World index.