The profitability of the sell in may and go away investment strategy in the information technology sector of the U.S. stock market

Abstract

Sell in May and Go Away is a calendar anomaly suggesting that the winter period from November to April has, on average, been observed to outperform the period from May to October. Studies supporting this anomaly recommend investing in financial instruments during winter months and switching to risk-free bonds during summer. This research examines the statistical occurrence and profitability of the Sell in May and Go Away anomaly as an investment strategy in the IT sector of the U.S. stock market from 2013 to 2022. The anomaly is compared to the Buy and Hold strategy, and the study uses three S&P Dow Jones indices covering large-, mid-, and small-size IT companies. The study utilizes linear regression analysis, various indicators, and performance measures to analyze the anomaly’s development and the factors influencing it.

The research findings indicate that the Sell in May and Go Away anomaly is not statistically significant across any index, and the winter period has not consistently outperformed the summer period. In comparing strategies, the results favour the Buy and Hold strategy, with the anomaly failing to demonstrate superior profitability despite its notable cumulative returns during the evaluation period. While there are variations among the indices in the results, they nonetheless indicate similar trends over the long term for large, mid-sized, and small IT companies. The dynamism of the IT sector, increased investor interest in the industry, the specific examination period in recent years, and thus, a more modern approach may be significant factors behind the results.

Sell in May and Go Away on kalenterianomalia, jonka mukaan talvikuukausiksi luokiteltu periodi marraskuusta huhtikuuhun on keskimäärin havaittu tuottavan paremmin kuin ajanjakso toukokuusta lokakuuhun. Anomaliaa puoltavat tutkimukset kehottavatkin sijoittamaan riskillisiin sijoitusinstrumentteihin talvikuukausien aikana ja kesän ajaksi puolestaan vaihtamaan riskittömään korkoon. Tämä tutkimus tutkii Sell in May and Go Away anomalian tilastollista esiintyvyyttä sekä kannattavuutta sijoitusstrategiana IT sektorilla Yhdysvaltain osakemarkkinoilla vuosina 2013–2022. Anomaliaa verrataan Osta ja Pidä strategiaan ja työssä käytetään kolmea S&P Dow Jones indeksiä, jotka kattavat suuret, keskisuuret sekä pienet IT-alan yritykset. Tutkimuksessa hyödynnetään lineaarista regressioanalyysiä sekä erilaisia indikaattoreita ja suorituskyvyn mittareita analysoimaan anomalian kehitystä ja sen taustalla vaikuttavia tekijöitä.

Tutkimustulokset osoittavat, että Sell in May and Go Away anomalia ei ole tilastollisesti merkitsevä millään indeksillä, eikä talviperiodi ole läheskään aina tuottanut paremmin kuin kesäperiodi. Strategioiden vertailussa tulokset puoltavat Osta ja Pidä -strategiaa, eikä anomalia ole osoittanut parempaa kannattavuutta huolimatta sen merkittävästä kumulatiivisesta tuotosta tarkasteluperiodin aikana. Vaikka tuloksissa on eroja indeksien välillä, osoittavat ne kuitenkin samansuuntaisia trendejä pidemmällä aikavälillä niin suurten, keskisuurten kuin pienten IT yritysten keskuudessa. IT-alan dynaamisuus, sijoittajien kasvanut kiinnostus alaa kohtaan sekä viimevuosien tarkasteluperiodi ja täten nykyaikaisempi lähestymistapa voivat olla merkittäviä tekijöitä tulosten taustalla.