How capital structure influences profitability and enterprise value in Finnish listed companies
Lehtonen, Juho (2023)
Kandidaatintutkielma
2023
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202401244090
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202401244090
Tiivistelmä
In this bachelor's thesis the goal is to examine the relationships between a company's capital structure, enterprise value, and profitability. The aim is to determine whether the capital structure influences the enterprise value and profitability of a company. The research data consists of financial statements from 90 Finnish listed companies for the years 2017-2022, and the research method utilized is linear regression.
The study introduces five different capital theories. These include Modigliani and Miller’s capital structure propositions, trade-off theory, agency theory, pecking order theory, and signalling theory, to explain the obtained results. The objective is to interpret which capital theory best explains the research findings.
The research results indicate a negative relationship between all capital structure variables and indicators of profitability, suggesting that as the amount of debt increases, the profitability of the company decreases. These research findings support the Pecking Order theory. When examining enterprise value, a positive correlation was observed between the change in enterprise value and the amount of debt, mainly supporting the Trade-off theory. Tämän kandidaatintutkielman tavoitteena on tutkia yrityksen pääomarakenteen, yritysarvon ja kannattavuuden välisiä yhteyksiä. Tavoitteena on selvittää, vaikuttaako pääomarakenne yrityksen vaikuttaa yritysarvoon ja kannattavuuteen. Tutkimusaineisto koostui 90 suomalaisen pörssiyhtiön tilinpäätös luvuista vuosilta 2017–2022. Tutkimusmenetelmänä käytettiin lineaarista regressiota.
Tutkimuksessa esitellään viisi eri pääomateoriaa, joiden avulla pyritään selittämään saatuja tuloksia. Esiteltävät teoriat ovat Modigliani ja Miller pääomarakennepropositiot, trade-off-teoria, agenttiteoria, pecking order-teoria ja signalointiteoria. Tavoitteena on tehdä tulkinta, mikä pääomateoria selittää parhaiten saatuja tutkimustuloksia.
Saadut tutkimustulokset näyttävät negatiivista suhdetta kaikkien pääomarakenteen muuttujien ja kannattavuutta kuvaavien tunnuslukujen välillä. Tästä voidaan päätellä, että velan määrän kasvaessa yrityksen kannattavuus heikkenee. Nämä tutkimustulokset tukevat pecking order teoriaa. Yritysarvoa tutkittaessa huomattiin positiivinen yhteys yritysarvon muutoksen ja velan määrän kanssa, joka pääsääntöisesti tukee trade-off-teoriaa.
The study introduces five different capital theories. These include Modigliani and Miller’s capital structure propositions, trade-off theory, agency theory, pecking order theory, and signalling theory, to explain the obtained results. The objective is to interpret which capital theory best explains the research findings.
The research results indicate a negative relationship between all capital structure variables and indicators of profitability, suggesting that as the amount of debt increases, the profitability of the company decreases. These research findings support the Pecking Order theory. When examining enterprise value, a positive correlation was observed between the change in enterprise value and the amount of debt, mainly supporting the Trade-off theory.
Tutkimuksessa esitellään viisi eri pääomateoriaa, joiden avulla pyritään selittämään saatuja tuloksia. Esiteltävät teoriat ovat Modigliani ja Miller pääomarakennepropositiot, trade-off-teoria, agenttiteoria, pecking order-teoria ja signalointiteoria. Tavoitteena on tehdä tulkinta, mikä pääomateoria selittää parhaiten saatuja tutkimustuloksia.
Saadut tutkimustulokset näyttävät negatiivista suhdetta kaikkien pääomarakenteen muuttujien ja kannattavuutta kuvaavien tunnuslukujen välillä. Tästä voidaan päätellä, että velan määrän kasvaessa yrityksen kannattavuus heikkenee. Nämä tutkimustulokset tukevat pecking order teoriaa. Yritysarvoa tutkittaessa huomattiin positiivinen yhteys yritysarvon muutoksen ja velan määrän kanssa, joka pääsääntöisesti tukee trade-off-teoriaa.