Is Gordon’s Growth model useful in predicting future stock prices : a closer look of the usability in Nasdaq Helsinki

Abstract

A multitude of factors can affect stock prices, thus creating a need and a want for stock price prediction. Gordon’s Growth model is a method that can be used to estimate future stock prices under certain assumptions, such as regular and constantly growing dividend rate. The aim of this study is to test Gordon’s Growth models usability in Nasdaq Helsinki, whilst also challenging the assumptions and applying the model to irregular dividend payers. A comparison between predicted and actual stock prices as well as between irregular and regular dividend payers is conducted with T-tests assuming unequal variances. The results from the study align with the previous studies discovering undervaluing and overvaluing of the stock prices, thus leading the model to be deemed not useful, at least when used alone. However, the study neither denies the usability as a basis for modified models.

Monet tekijät voivat vaikuttaa osakekursseihin, mikä luo tarpeen ja halun osakekurssien ennustamiselle. Gordonin kasvumalli on menetelmä, jolla voidaan arvioida tulevia osakekursseja huomioiden tietyt olettamukset: esim. säännöllisesti, jatkuvasti kasvavan osingon. Tämän tutkimuksen tavoitteena on testata Gordonin kasvumallin käytettävyyttä Nasdaq Helsingissä, samalla haastaa olettamukset ja soveltaa mallia myös epäsäännöllisiin osingonmaksajiin. Ennustettuja ja toteutuneita osakekursseja sekä epäsäännöllisiä ja säännöllisiä osingonmaksajia verrataan T-testeillä olettamalla epätasaiset vaihtelut. Tutkimuksen tulokset ovat linjassa aiempien tutkimusten kanssa, joissa on havaittu osakehintojen ali- ja yliarvostusta, mikä johtaa siihen, että mallia ei pidetä hyödyllisenä ainakin yksinään käytettynä. Tutkimus ei kuitenkaan kiellä käytettävyyden hyödyllisyyttä muunneltujen mallien perustana.