Comparing feasibility of asset management strategies through leasing option valuation : case Finnish car rental company
Tuomela, Riku (2024)
Pro gradu -tutkielma
2024
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2024050626843
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2024050626843
Tiivistelmä
This thesis was conducted to provide information for a company within the car rental industry regarding buy-lease option through the Real Options Valuation (ROV). Within the study, two selected asset management strategies of buying and leasing were compared against each other in terms of profitability. Both asset management strategies were evaluated using two methods of Real Option Valuation framework: Fuzzy Pay-off method (FPOM) and Datar-Mathews method (DM).
The implementation of the ROV methods included calculating the net present values (NPV) for both of the asset management strategies, as well as for each of the three scenarios (best guess, optimistic and pessimistic) built for the thesis. The received NPVs were used for calculating the Leasing Option Value. This thesis found that ROV methods made it possible to quantify the differences, and enhance the suitability assessment, between the two asset management strategies in question. With the data given, the results found that ROV was higher in leasing option than buying option. Both of the selected methods of FPOM and DM found similar evidence and had only a minimal difference in the values between the methods themselves. The findings of this thesis are in line with previous works related to leasing option, where having the option increased flexibility and was seen more favourable. This thesis is the first reported study within the field of car leasing business in terms of ROV leasing option. Tämän pro gradu -tutkielman tavoitteena oli tuottaa lisätietoa osto-leasing optiosta reaalioptioiden kehystä hyödyntämällä yritykselle, joka toimii autovuokrausalalla. Tähän työhön valikoituja kaluston hallintastrategioita verrattiin keskenään toisiinsa kannattavuuden näkökulmasta. Näitä kaluston hallintastrategioita olivat sen ostaminen tai liisaus. Molempia kaluston hallintastrategioita tarkasteltiin kahden reaalioptio valuaatio (ROV) menetelmän kautta, joita olivat Fuzzy Pay-off (FPOM)- ja Datar-Mathews (DM) menetelmät.
Reaalioptio valuaation soveltamiseksi toteutettiin nettonykyarvojen laskeminen molemmista kaluston hallintastrategioista. Tämän lisäksi nettonykyarvot laskettiin erikseen kaikista kolmesta eri skenaariosta (paras arvaus, optimistinen ja pessimistinen). Saatuja nettonykyarvoja käytettiin leasingoption laskemisessa. Tämä tutkielma löysi todisteita kannattavuuseroista kahden tutkitun kaluston hallintastrategian välillä. Tässä tutkielmassa käytettyjen tietojen perusteelta saatujen tuloksien mukaan ROV oli korkeampi leasing optiossa verrattuna osto-optioon. Molemmat käytetyistä valuaatiomenetelmistä, eli FPOM ja DM löysivät samankaltaisia tuloksia ja menetelmien väliset erot arvoissa olivat minimalistiset. Tämän tutkimuksen löydökset ovat linjassa aikaisempien tutkimusten kanssa leasing option alueelta, jossa leasing option tuoma joustavuus koettiin halutummaksi. Tämä tutkielma on ensimmäinen raportoitu työ ROV leasing option saralta autovuokrausalalta.
The implementation of the ROV methods included calculating the net present values (NPV) for both of the asset management strategies, as well as for each of the three scenarios (best guess, optimistic and pessimistic) built for the thesis. The received NPVs were used for calculating the Leasing Option Value. This thesis found that ROV methods made it possible to quantify the differences, and enhance the suitability assessment, between the two asset management strategies in question. With the data given, the results found that ROV was higher in leasing option than buying option. Both of the selected methods of FPOM and DM found similar evidence and had only a minimal difference in the values between the methods themselves. The findings of this thesis are in line with previous works related to leasing option, where having the option increased flexibility and was seen more favourable. This thesis is the first reported study within the field of car leasing business in terms of ROV leasing option.
Reaalioptio valuaation soveltamiseksi toteutettiin nettonykyarvojen laskeminen molemmista kaluston hallintastrategioista. Tämän lisäksi nettonykyarvot laskettiin erikseen kaikista kolmesta eri skenaariosta (paras arvaus, optimistinen ja pessimistinen). Saatuja nettonykyarvoja käytettiin leasingoption laskemisessa. Tämä tutkielma löysi todisteita kannattavuuseroista kahden tutkitun kaluston hallintastrategian välillä. Tässä tutkielmassa käytettyjen tietojen perusteelta saatujen tuloksien mukaan ROV oli korkeampi leasing optiossa verrattuna osto-optioon. Molemmat käytetyistä valuaatiomenetelmistä, eli FPOM ja DM löysivät samankaltaisia tuloksia ja menetelmien väliset erot arvoissa olivat minimalistiset. Tämän tutkimuksen löydökset ovat linjassa aikaisempien tutkimusten kanssa leasing option alueelta, jossa leasing option tuoma joustavuus koettiin halutummaksi. Tämä tutkielma on ensimmäinen raportoitu työ ROV leasing option saralta autovuokrausalalta.