Analysis of dividends versus share repurchases in total stock market returns

Abstract

The purpose of this paper is to examine the effects of companies’ cash distribution policies on their stock prices. The intention is to see whether investors could achieve excess returns by investing in companies based on their method and level of cash distribution. A literature review will be conducted on the various methods of cash distribution and their characteristics. In the theory section, we will examine and compare portfolios that were constructed based on their method and level of cash distribution. We direct our focus to the US stock market.

We found no significant difference between different methods of cash distribution in total or risk-adjusted returns, but did find differences between levels of cash distribution in total and risk-adjusted returns. Our research indicates that cash distribution policies communicate important information, and that an investment strategy based on them can result in risk-adjusted outperformance.

Tämän tutkielman tarkoituksena on analysoida yritysten varojenjakomenetelmien vaikutuksia niiden kursseihin. Aikomuksena on nähdä, onko mahdollista saavuttaa ylituottoja sijoittamalla yrityksiin niiden varojenjakomenetelmän tai -tason perusteella. Suoritetaan kirjallisuuskatsaus, jossa perehdytään varojenjakomenetelmiin sekä niiden erityispiirteisiin. Teoriaosuudessa tutkimme sekä vertailemme portfolioita, jotka ovat luotu varojenjakomenetelmän ja -tason perusteella. Tutkielma kohdistuu USA:n osakemarkkinoille.

Emme löytäneet merkittäviä eroja kokonais- tai riskipainotetuissa tuotoissa eri varojenjakomenetelmien välillä, mutta löysimme eroja kokonais- ja riskipainotetuissa tuotoissa eri varojenjakotasojen välillä. Tutkimustulokset osoittavat, että suhtautuminen varojenjakoon antaa arvokasta informaatiota yrityksistä, ja että varojenjakoon perustuva sijoitusstrategia voi johtaa ylituottoihin.