Generalized variant of OWA operator to be examined with dual moving average crossover across stock markets in North America, Europe and Asia

Abstract

This study examines the profitability of various Dual Moving Average Crossover (DMAC) strategies in stock markets across Europe, Asia, and the United States from 2000 to 2023. The study contributes to the existing financial literature in the field of technical analysis by analysing the applicability generalized ordered weighted moving average (GOWMA) DMAC variant as a calculation method for moving averages and comparing its performance to the Ordered Weighted Moving Average (OWMA) and Simple Moving Average (SMA) variants. Prior to this research, this DMAC variant appears to be uncovered in existing financial literature. The in-sample results indicate that most trading rules across all variants demonstrate superior relative performance in DAX 40 and SSE Composite indices and strong performance in S&P 500 regardless of whether trading costs are considered or not. However, performance statistics documented for two best strategies for each variant indicate that none of the strategies can statistically significantly outperform any of the indices under consideration regardless of whether trading costs are considered or not. Moreover, the study documents major decline in forecasting power during out-of-sample period for all DMAC variants. In particular, none of the strategies outperformed the buy-and-hold strategy in the S&P 500 and DAX 40 when trading costs were accounted for, although small number of strategies did outperform in the SSE Composite Index. The study finds that strong in-sample performance is primarily explained by superior performance during significant market crashes. The study suggests that frequent parameter optimization of GOWMA could improve long-term forecasting power by adapting to changing market conditions.

Tämä tutkimus tarkastelee Dual Moving Average Crossover (DMAC) -strategioiden kannattavuutta Euroopan, Aasian ja Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla. Tutkimus edistää olemassa olevaa tekniseen analyysiin keskittyvää rahoitusalan tutkimusta selvittämällä yleiseen OWA-operaattoriin pohjaututuvan DMAC-variantin (GOWMA) soveltuvuutta liukuvan keskiarvon laskentamenetelmänä ja vertaamalla sen suorituskykyä OWA-operaattoriin pohjautuvaan liukuvaan keskiarvoon (OWMA) ja yksinkertaiseen liukuvaan keskiarvoon (SMA). Ennen tätä tutkimusta GOWMA-pohjaista DMAC varianttia ei ole tutkittu rahoitusalan kirjallisuudessa. Ensimmäisen osaperiodin tulokset osoittavat, että riippumatta kaupankäyntikuluista, suurin osa DAX 40- ja SSE Composite -indeksien treidausstrategioista tuottaa paremmin kuin niiden vertailuindeksit huomioiden kaikki DMAC-variantit. Merkittävä osa strategioista tuottaa paremmin myös S&P 500-indeksissä. Kuitenkin tarkasteltaessa kunkin variantin kahden parhaan strategian yksityiskohtaisia suorituskykymittareita havaitaan, ettei mikään strategia saavuta tilastollisesti merkittävää ylituottoa kaupankäyntikuluista riippumatta. Toisen osaperiodin tulokset osoittavat, merkittävää suorituskyvyn heikkenemistä. S&P 500 ja DAX 40 indekseissä yksikään strategia ei voittanut passiivista osta ja pidä -strategiaa kun kaupankäyntikulut otetaan huomioon. Pieni osa strategioista onnistui kuitenkin voittamaan SSE Composite indeksin. Tutkimuksen mukaan DMAC-strategioiden vahva suorituskyky ensimmäisellä osaperiodilla selittyy strategioiden merkittävästi paremmalla suorituskyvyllä voimakkaiden markkinaromahdusten aikana. Tutkimuksessa todetaan, että useammin tapahtuva GOWMA:n parametrien uudelleen optimointi voisi parantaa sen pitkän aikavälin tuottopotentiaalia sopeutumalla paremmin muuttuviin markkinaolosuhteisiin.