Analyzing stock market returns : the role of investor sentiment

Abstract

In this thesis, we investigate the influence of investor sentiment on market returns, particularly examining how this impact varies across growth and value stocks. The study also explores the sensitivity of these effects during different economic periods, focusing on the 2008 financial crisis. This research utilizes daily returns data from the Russell 3000 Growth and Value indices over the period from 2002 to 2020 to measure market reactions. By applying multiple statistical techniques, including regression analysis, lag analysis, and correlation analysis, we evaluate the role of investor sentiment in shaping market dynamics.

The empirical analysis of the Russell 3000 Growth and Value indices offers nuanced insights into the effects of investor sentiment on market returns. Growth stocks react more markedly to changes in sentiment, especially during economic downturns, suggesting that investor mood plays a significant role in periods of market stress. This study indicates that sentiment's impact varies across different types of stocks and is not uniformly distributed, highlighting the complexities in the sentiment-return relationship. Findings not only deepen understanding of behavioral finance but also provide valuable perspectives for investors in managing market risks tied to emotional trading. These outcomes suggest that while investor sentiment can deviate market prices from fundamental values, its influence is tied to the type of stocks and might depend economic conditions.

Tässä kandidaattitutkielmassa tutkitaan sijoittajien tunnesentimentin vaikutusta markkinatuottoihin, erityisesti tutkien, kuinka tämä vaikutus vaihtelee kasvu- ja arvoosakkeiden kesken. Soveltamalla useita tilastollisia tekniikoita, mukaan lukien regressioanalyysi, viiveanalyysi ja korrelaatioanalyysi, arvioidaan sijoittajasentimentin roolia markkinadynamiikan muokkaamisessa.

Russell 3000 Growth- ja Value -indeksien empiirinen analyysi tarjoaa tarkkanäköisiä oivalluksia sijoittajien tunnesentimentin vaikutuksesta markkinatuottoihin. Kasvuosakkeet reagoivat voimakkaammin tunnesentimentin muutoksiin, erityisesti taloudellisten taantumien aikana, mikä viittaa siihen, että sijoittajien mielialalla on merkittävä rooli markkinastressin aikana. Tutkimus osoittaa, että sentimentin vaikutus vaihtelee erityyppisten osakkeiden välillä eikä ole yhtenäisesti jakautunut, mikä korostaa monimutkaisuuksia tunnesentimentin ja tuoton suhteessa.

Löydökset eivät ainoastaan syvennä käyttäytymistaloustieteen ymmärrystä, vaan tarjoavat myös näkökulmia sijoittajille markkinariskien hallintaan liittyen tunnepohjaiseen kaupankäyntiin. Tulokset viittaavat siihen, että vaikka sijoittajien tunnesentimentti voi johtaa markkinahintojen poikkeamiseen perusarvoista, sen vaikutus on sidoksissa osaketyyppeihin ja saattaa riippua taloudellisista olosuhteista.