Impact of the COVID-19 pandemic on the dividend policies of Finnish public companies

Abstract

The statutory duty of a limited liability company is to generate profit for its shareholders. One way to fulfill this obligation is through dividends, traditionally achieved by distributing a specific amount of money per share. Most companies follow a certain dividend policy, aiming for steady annual increases while avoiding any drastic changes. Dividend policies are influenced by numerous factors, including earnings, investment opportunities, firm size, and historical dividend trends. These policies are of interest to both corporate managers and investors, as they attract certain groups of investors, signal financial health and help mitigate agency costs.

This thesis investigated how the COVID-19 pandemic influenced the dividend policies of Finnish public companies listed on the Nasdaq Helsinki stock exchange. Using a logistic regression model, the study investigates firm-specific and sectoral factors that shaped the dividend decisions during the crisis. The findings reveal that the pandemic had a negative but gradual effect on dividends, reflecting companies' preference for stability. Sectoral differences, changes in earnings, and firm size were found to drive the changes, aligning with existing literature and expanding our understanding of dividend decisions during periods of economic uncertainty.

Osakeyhtiön lakisääteinen tehtävä on tuottaa voittoa osakkeenomistajilleen. Yksi tapa täyttää tämä velvoite on maksaa osinkoja, mikä tapahtuu perinteisesti jakamalla määrätty rahasumma osaketta kohden. Useimmat yritykset noudattavat ennalta määrättyä osinkopolitiikkaa, pyrkien vuosittaisten osinkojen asteittaiseen kasvuun ja välttäen äkillisiä muutoksia. Osinkopolitiikkaan vaikuttavat monet tekijät, kuten tulos, investointimahdollisuudet, yrityksen koko ja aiemmat osingot. Osinkopolitiikka on sekä yritysjohdon että sijoittajien kiinnostuksen kohde, sillä se houkuttelee tietynlaisia sijoittajaryhmiä, viestii yrityksen taloudellisesta vakaudesta ja vähentää agenttikustannuksia.

Tämä tutkimus tarkasteli, kuinka COVID-19-pandemia vaikutti suomalaisten Nasdaq Helsinki -pörssiin listattujen julkisten yhtiöiden osinkopolitiikkoihin. Tutkimuksessa hyödynnettiin logistista regressiomallia, joka keskittyi yrityskohtaisiin ja sektorikohtaisiin tekijöihin kriisiaikana tehtyjen osinkopäätösten taustalla. Tulokset osoittivat, että pandemia vaikutti negatiivisesti suomalaisten yritysten osinkoihin, mutta muutokset olivat asteittaisia, mikä heijastaa yritysten pyrkimystä vakauteen. Alakohtaiset erot, tulojen muutokset ja yrityksen koko vaikuttivat merkittävästi muutoksiin, mikä tukee aiempaa aiheeseen liittyvää kirjallisuutta, laajentaen ymmärrystämme osinkopäätöksistä taloudellisen epävarmuuden aikana.