Pre-earnings announcement premium on Helsinki Stock Exchange 2020–2023
Ek, Jimi (2024)
Kandidaatintutkielma
2024
School of Business and Management, Kauppatieteet
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202501308228
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202501308228
Tiivistelmä
The objective of this bachelor’s thesis was to investigate the occurrence and magnitude of the pre-earnings announcement premium on the relatively understudied Helsinki Stock Exchange from 2020 to 2023. In addition to a general review, the study also examined the impact of earnings surprise on the magnitude of the pre-earnings announcement premium by categorizing the stocks into three groups based on their previous earnings surprise. The empirical analysis was conducted using an event study, in which abnormal stock returns were calculated.
The results of the event study showed that the pre-earnings announcement premium has materialized among the most traded stocks on the Helsinki Stock Exchange. In addition, significant differences were observed in the pre-earnings announcement premiums of stocks categorized by the previous earnings surprise. In longer event windows the largest premium was achieved by stocks with weaker-than-expected earnings in the previous earnings season, while the weakest premium was achieved by stocks whose earnings exceeded market expectations. In contrast, in shorter event windows, the differences in pre-earnings announcement premiums between different earnings surprise stocks narrowed. Tämän kandidaatintutkielman tavoitteena oli tutkia tulosjulkistuspreemion ilmenemistä ja voimakkuutta suhteellisen alitutkitussa Helsingin pörssissä vuosina 2020–2023. Yleisen tarkastelun lisäksi tutkimuksessa selvitettiin myös tulosyllätyksen vaikutusta tulosjulkistuspreemion voimakkuuteen jakamalla osakkeet kolmeen kategoriaan edellisen tulosyllätyksen perusteella. Tutkimuksen empiirinen analyysi toteutettiin tapahtumatutkimuksen avulla, jolla laskettiin osakkeiden epänormaalit tuotot.
Tapahtumatutkimuksen tulokset osoittivat, että tulosjulkistuspreemio on keskimäärin toteutunut Helsingin Pörssin vaihdetuimpien osakkeiden joukossa. Lisäksi aikaisempien tulosyllätysten mukaan jaettujen osakkeiden tulosjulkistuspreemioissa havaittiin merkittäviä eroja. Pidemmissä tarkasteluikkunoissa suurimman preemion saavuttivat osakkeet, joiden edellisen tuloskauden tulos oli jäänyt odotettua heikommaksi, kun taas heikoimman preemion tuottivat osakkeet, joiden edellinen tulos ylitti markkinoiden odotukset. Sen sijaan lyhyemmissä tarkasteluikkunoissa tulosjulkistuspreemioiden erot eri tulosyllätys osakkeiden välillä kapenivat.
The results of the event study showed that the pre-earnings announcement premium has materialized among the most traded stocks on the Helsinki Stock Exchange. In addition, significant differences were observed in the pre-earnings announcement premiums of stocks categorized by the previous earnings surprise. In longer event windows the largest premium was achieved by stocks with weaker-than-expected earnings in the previous earnings season, while the weakest premium was achieved by stocks whose earnings exceeded market expectations. In contrast, in shorter event windows, the differences in pre-earnings announcement premiums between different earnings surprise stocks narrowed.
Tapahtumatutkimuksen tulokset osoittivat, että tulosjulkistuspreemio on keskimäärin toteutunut Helsingin Pörssin vaihdetuimpien osakkeiden joukossa. Lisäksi aikaisempien tulosyllätysten mukaan jaettujen osakkeiden tulosjulkistuspreemioissa havaittiin merkittäviä eroja. Pidemmissä tarkasteluikkunoissa suurimman preemion saavuttivat osakkeet, joiden edellisen tuloskauden tulos oli jäänyt odotettua heikommaksi, kun taas heikoimman preemion tuottivat osakkeet, joiden edellinen tulos ylitti markkinoiden odotukset. Sen sijaan lyhyemmissä tarkasteluikkunoissa tulosjulkistuspreemioiden erot eri tulosyllätys osakkeiden välillä kapenivat.