Performance of ESG funds in Finland

Abstract

This thesis examines the performance of the ESG investment strategy in Finland during the years 2013–2023. To evaluate fund performance, the funds were combined into a portfolio and compared to OMXH25, the index of the most traded stocks in Finland. The aim of this thesis is to determine how responsible funds performed in the Finnish market over the 11-year period. This thesis also examines how the performance of the funds has changed before and after 2018.

This study was conducted as a quantitative analysis, using Sharpe ratio, Treyor ratio, and Jensen’s alpha to evaluate the portfolio’s performance. The portfolio companies were selected based on Morningstar Inc.’s ratings, and the data was collected from the LSEG Workspace database.

Studies on the profitability of responsible investing compared to traditional funds have been contradictory, as responsible investing is still a relatively new concept. However, the findings of this thesis indicate that during the observation period, the portfolio's Sharpe and Treynor ratios were higher than those of the comparison index, indicating better risk-adjusted performance. Additionally, the portfolio’s Jensen’s alpha was positive, meaning it achieved excess returns over the observation period. The results suggest that it is possible to achieve higher returns with responsible funds than with traditional funds.

Tämä kandidaatintutkielma tarkastelee ESG sijoitusstrategian menestystä Suomessa vuosina 2013–2023. Rahastojen suoriutumisen tarkastelua varten muodostettiin yksi portfolio, jonka suoriutumista verrattiin Suomen eniten vaihdettujen osakkeiden indeksiin, OMXH25:een. Tämän tutkielman tarkoituksena on selvittää, miten vastuulliset rahastot ovat suoriutuneet Suomen markkinoilla 11 vuoden aikana. Tutkielmassa tutkitaan myös, miten rahastojen suoriutuminen on muuttunut ennen ja jälkeen vuoden 2018.

Tämä tutkielma toteutettiin kvantitatiivisena tutkimuksena, jossa portfolion suoriutumista tutkittiin Sharpen luvun, Treynorin luvun ja Jensenin alfan perusteella. Portfolion yritykset valittiin Morningstar Inc -luokituksen perusteella ja data kerättiin LSEG Workspace -tietokannasta.

Tutkimukset vastuullisen sijoittamisen tuottavuudesta verrattuna tavallisiin rahastoihin ovat ristiriitaisia, vastuullisen sijoittamisen ollessa suhteellisen uusi käsite. Tämän tutkielman tutkimustulokset kuitenkin osoittavat, että tarkastelujaksolla portfolion Sharpen ja Treynorin luvut olivat vertailuindeksin lukuja korkeammat, ja näin ollen portfolio suoriutui indeksiä paremmin riskikorjattujen mittareiden perusteella. Myös portfolion Jensenin alfa oli positiivinen, eli portfolio onnistui saavuttamaan tarkastelujaksolla ylituottoa. Tutkimustulosten perusteella vastuullisten rahastojen avulla on mahdollista saavuttaa tavallisia rahastoja korkeampia tuottoja.