Effects of ESG scores on profitability in Nordic industrial companies

Abstract

This bachelor’s thesis examined the effects of ESG scores on profitability in Nordic industrial companies. Examining the ESG-financial performance relationship in the Nordics is unique due to the high level of regulation and corporate governance. Also, the Industrial sector is a significant employer and a polluter in Europe, linking the context directly with ESG issues. These factors might differentiate the ESG-Financial performance relationship compared to the general findings of the field. Profitability was measured through accounting-based metrics return on assets and return on equity.

The tests were performed with panel data analyses. Two different models for both profitability metrics were tested. The data consisted of 25 units with total of 125 observations spanning from 2017-2023. The regressions were performed using fixed effects model as indicated by Hausman test results.

The findings indicated that ESG scores affected profitability negatively in both models. This effect was significant but marginal. Bigger companies tended to have better ESG scores and higher profitability, while more debt indicated worse financial and ESG performance.

Nordic industrial companies might not benefit from excessive sustainability and responsibility. However, ESG initiatives should not be neglected since it can affect reputation and short- and long-term profitability.

Tässä kandidaatintutkielmassa tutkittiin ESG pisteiden vaikutusta kannattavuuteen pohjoismaisissa teollisuusyrityksissä. Pohjoismaissa on korkea sääntelyntaso ja corporate governance, mikä tekee alueesta ainutlaatuisen tutkimuskohteen. Lisäksi teollisuusyritykset ovat merkittävä työllistäjä sekä saastuttaja Euroopassa, joten ESG ja teollisuus vaikuttavat toisiinsa suoranaisesti. Kannattavuutta mitattiin kokonaispääoman- ja oman pääomantuottoasteilla.

Tilastollisena mallina käytettiin paneeliaineistoanalyysia. Työssä käytettiin kahta eri mallia molemmille kannattavuuden mittareille. Aineistoa oli 25 yrityksestä ja yhteensä 125 havaintoa vuosilta 2017–2023. Hausman testin mukaan molemmat regressiot tehtiin fixed effects malleilla.

Regressioiden tulosten mukaan ESG pisteet vaikuttavat kannattavuuteen negatiivisesti. Tämä vaikutus oli tilastollisesti merkittävä, mutta hyvin marginaalinen. Suuremmat yritykset olivat kannattavimpia ja heillä oli korkeammat ESG pisteet, kun taas velkaisemmat yritykset olivat vähemmän kannattavia ja heillä oli huonompi ESG- ja taloudellinen suorituskyky.

Pohjoismaiset teollisuusyritykset eivät välttämättä hyödy ympäristö- ja vastuullisuusasioihin panostamisesta. Kuitenkin yritysten ei tulisi laiminlyödä näitä, sillä se voi vaikuttaa negatiivisesti yrityksen maineeseen sekä lyhyen ja pitkänaikavälin tulokseen.